本周观点: 判断 10月数据不乐观,南方初现暖冬迹象我们判断, 10月终端受长江以南有暖冬迹象影响,预计行业增长在低中单位数。未来投资建议我们分为三条主线:( 1)关注景气度较高的运动、电商行业龙头公司:比音勒芬、南极电商;( 2)关注三季报表现较平淡,但明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种:歌力思;( 3)关注竣工改善带来的家纺板块机会。
行情回顾: 本周男装表现最好,休闲调整本周, SW 纺织服装指数下跌 0.26%, 跑输大盘 0.47pct、跑输创业板 1.52pct。目前 SW 纺织服装行业 PE 为 18.31,处于历史底部估值水平。 本周,男装板块表现最好, 其中波司登( +9.14%)、中国利郎( +5.43%)。个股方面,好孩子国际周涨幅接近 40%,主要由于蓝筹业务下半年复苏、 Cybex 强劲增长以及 gb 与 Evenflo 趋稳;德永佳集团受益于中报实现高单位数增长,周涨幅接近 20%。休闲板块由于业绩低于预期,周跌幅均较大;美股 UA 由于涉嫌会计操纵被调查、下调全年收入指引,跌幅较大。
行业表现: 9月纺服线上零售额同比增长 3.71%; 10月出口同比下降 4.8%;本周棉花价格+0.91%根据 ECdataway 数据, 2019年 9月, 服装行业共实现线上销售额 461.98亿元,同比上涨 3.71%。 2019年“双十一”预售期间,纺织服装相关品牌中海外运动休闲品牌热度最高,耐克、阿迪达斯、优衣库占据前三位。 10月服装及衣着附件出口金额同比下降 5.92%, 前 10月累计出口金额同比下降4.8%,降幅环比缩窄 3pct。 本周,中国棉花 328指数价格上涨47元/吨至 13,046元/吨,增速延续但环比放缓; 内外棉价差持续扩大, 本周继续扩大 161元/吨至 1426元/吨。
行业新闻阿里巴巴:二季度收入增长 39.8%,直营收入首次超越佣金; 卡骆驰:洞洞鞋持续风靡,三季报上调全年盈利预测; 阿迪达斯:第三季度大中华区销售额同比增长 11%; Capri 集团:二季度销售额同比增长 15.1%; Pandora:中国市场表现不佳; Tapestry 集团: Coach 同店销售连续 8个季度增长,中国与欧洲市场业绩优秀; Next PLC:在线渠道推动,依旧强劲;
Associated British Foods:廉价品牌 Primark 高速扩张步伐不变; Esprit:亚洲市场名存实亡,首季销售狂跌 44.4%;
Champion:连续 9个季度实现两位数增长。
风险提示终端销售低迷; 库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。
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