信用债周报：收益率大体下降，中长端信用债等级利差有所下降

本周( 11月 18日-11月 24日)一级市场信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)共发行 219支,总发行量 2,556.17亿元,较上周增加了546.62亿元,总偿还量 1,713.97亿元,较上周增加了 742.11亿元,净融资额约为 842.20亿元,较上周减少了 195.49亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,企业债、中票有不同程度的下降,短融、公司债的发行利率有不同程度的上升,企业债的发行利率下降幅度最大,达 38.54BP;公司债发行利率上升幅度最大,达 96.98BP。

银行间和交易所信用债合计成交 4,347.80亿元,总成交量较上周3,696.51亿元增加 651.29亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 2,027.82亿元、 1,904.85亿元、 319.42亿元和 95.71亿元。

国债收益率:本周国债到期收益率全部下降。 具体来看,截至 11月 22日, 1年期国债收益率为 2.6379%,较 11月 15日 2.6877%下降 4.98BP。

3年期国债收益率为 2.8154%,较上周末 2.8881%下降 7.27BP。 5年期国债收益率为 2.9688%,较上周 3.0517%下降 8.29BP。 7年期国债收益率为 3.1494%,较上周 3.2141%下降 6.47BP。 10年期国债收益率为3.1747%,较上周 3.2355%下降 6.08BP。

各类信用债收益率呈现大体下降趋势;本周信用债信用利差收窄或扩大趋势不一,城投债显示出扩大趋势;中短期票据、企业债、城投债的等级利差主要呈下降或不变趋势。

本周 AAA 主体级别的债券中,短期融资券、中期票据和企业债的周交易量远高于公司债;本周 AA 主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量均低于 AAA 主体级别短期融资券和中期票据。 AA 主体级别中期票据和企业债交易量相对较大。

本周工业行业债券周交易量最大,高达 2,005.95亿元。其次为公用事业、材料、能源、金融、房地产和电信服务,周交易量分别为 658.39亿元、427.30亿元、 401.57亿元、 367.45亿元、 147.92亿元和 124.44亿元。

其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示: 城投债的信用利差整体呈上升趋势, 但是等级利差收窄,关注高收益率债券投资机会和风险。