电新组行业周报第44期：10月动力电池装机4.1GWh

1、10月新能车产量8.3万,YOY-39%,环比+9%。乘用车7.2万,YOY-39%,环比+3%。1-10月累计产量91.2万辆,YOY+14%。10月份动力电池装机量4.1GWh,YOY-31%,其中:三元电池2.7GWh,铁锂电池1.1GWh。1-10月份累计46.2GWh,YOY+36%。10月份,新能源汽车产量环比上升,但同比仍大幅下降。乘用车产量环比小幅增加,客车大幅回落,电池方面,三元和铁锂环比均有回升,三元同比下降较大。

2、新能源行业(新能源车、风电、光伏)主动偏股型基金持仓继续低位徘徊,光伏及风电板块持仓比例略有下降,新能源车板块则是两级分化,具体表现为新能源车产业链上游加仓、整车等下游减仓,分化严重。从各家公司角度分析,也可以看出龙头集中效应愈发明显,持仓覆盖面逐步减小,重仓公司持仓比例逐步增加,具体来看,风电板块风塔先行,光伏板块玻璃获重视,新能源车行业上游开始加仓,下游减仓。

3、风电高景气度进入兑现期,抢装逻辑确定。风机招标价格持续回暖,一线风机企业已经难以满足增量需求,二线企业订单快速增长。风机零部件板块连续三个季度收入增速60%以上,上半年板块净利润增速100%,三季度板块业绩高增长将持续,零部件供需格局向好将持续到2020年。 推荐主线:1)被忽视的小细分领域龙头:【石大胜华】DMC需求强周期,龙头最大受益。2)市场普遍认可的龙头标的-海外供应链(空间+业绩):【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。3)建议关注边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

风险提示:新能车销量不及预期。