信用债周报:债券收益率整体上升,等级利差有所收窄

本周(10月 28日-11月 03日)一级市场信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)共发行 188支,总发行量 1,708.65亿元,较上周减少了1,044.95亿元,总偿还量 976.78亿元,较上周减少了 1,254.77亿元,净融资额约为 731.87亿元,较上周增加了 209.82亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,企业债、中票、短融、公司债的发行利率有不同程度的上升,企业债的发行利率上升幅度最大,达 217.82BP;中票和公司债发行利率上升幅度较大,分别达 95.92BP 和 71.35BP;短融上升幅度较小,为 5.68BP。

银行间和交易所信用债合计成交 3,802.46亿元,总成交量较上周3,595.79亿元增加 206.67亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 1,242.22亿元、2,133.79亿元、312.46亿元和 113.99亿元。

国债收益率:本周国债到期收益率整体有所上升。具体来看,截至 11月 01日,1年期国债收益率为 2.6576%,较 10月 25日 2.6204%上升3.72BP。3年期国债收益率为 2.8806%,较上周末 2.8152%上升 6.54BP。

5年期国债收益率为 3.0639%,较上周 3.0273%上升 3.66BP。7年期国债收益率为 2.2538%,较上周 2.2309%上升 2.29BP。10年期国债收益率为 3.2757%,较上周 3.2372%上升 3.85BP。

各类信用债收益率呈现上升趋势;本周信用债信用利差整体呈现扩大趋势,可能系经济下行压力较大所致;等级利差主要呈下降或不变趋势,说明信用违约风险有所缓和。

本周 AAA 主体级别的债券中,短期融资券和中期票据的周交易量远高于企业债和公司债;本周 AA 主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量均低于 AAA 主体级别短期融资券和中期票据。AA 主体级别中期票据和企业债交易量相对较大。

本周工业行业债券周交易量最大,高达 1,671.45亿元。其次为金融、公用事业、材料、能源、房地产和可选消费,周交易量分别为 502.94亿元、440.73亿元、357.44亿元、340.66亿元、190.45亿元和 121.43亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:等级利差有所收窄,关注低等级债券风险。