欧普康视点评报告:增长多重保障,产能瓶颈解除

新产线即将投产,彻底打破产能瓶颈。

随着公司的业绩持续高增长,2016开始产能利用率就接近满产,产能成为了公司业绩继续增长的短期压制因素。日本进口的全自动生产线已全部安装完成。新的生产线若以10小时生产计,日产量800片,一年20万片左右,再加上旧产线的20万片产能,产能至少翻了一倍,预计未来3年内市场担心的产能瓶颈问题,将不再成为风险因素。

Dreamvision上线在即,销售均价有望上行。

公司近期发布了DreamVision角膜塑形镜,采用全球最先进的生产线,实现了加工自动化、验配智能化,大幅降低了对技术人员高要求的壁垒,验配环节变得比较容易,产品也更精准,稳定性更好,该产品预计1月1日会正式推出。上市后将弥补公司与进口品牌竞争在高端领域的短板,使得产品线更加齐全。其中,DreamVision系统由公司自主开发,核心算法依赖公司在行业内13年累积的大量制造经验和患者数据,进一步提高公司的竞争壁垒。随着新产品的销售比例增加,预计未来几年公司的角膜塑形镜产品平均单价会有上升。

折叠式人工玻璃球囊增量业务蓄势待发。

折叠式人工玻璃体球囊在今年7月下旬取得注册证后,公司半年内开展了两期培训,培训了100多位医生,并在部分医院对产品进行了试用。18年春节以后会普遍开始推广。该产品主要针对眼外伤的患者,手术的技术性要求和技术含量很高,前期销售推广采用现有的经销体系。:据调研,玻璃体切除手术一年20万人左右,其中会有一定比例患者选用该产品。目前,折叠式人工玻璃体球囊的终端价格约为2万左右,渗透率的提高一方面来源于新患者的教育,一方面来源于使用硅油不便的患者有一定概率改用人工玻璃球囊。

盈利预测及估值。

预计2017-2019年公司净利润为1.48亿元、2.04亿元、2.68亿元,同比增长30.00%、37.57%、31.41%,对应EPS为1.19、1.64、2.16元/股