卫宁健康：业绩超出市场预期，订单高增长、创新业务改善

业绩逐季提升, 超出市场预期公司于 10月 14日晚间发布三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润约26,000万元-29,850万元,同比增长约 35%-55%; 扣非后归母净利润同比增长约 29%-51%; Q3单季实现归母净利润约 9,780万元-13,630万元,同比增长约 32%-85%;。 其中,公司还预计 2019年前三季度营业收入同比增长将超过 30%,将较 2019年前两个季度 22.44%的增速进一步加快,可以推算 Q3单季收入超过 5.33亿元,同比增速超过 40.87%。公司三季度收入、利润增长双双超出市场预期,业绩逐季提升。

订单持续高增长,业绩确定性强据千里马等招标网站统计,前三季度卫宁健康订单中标金额为 9.32亿元,同比增长 97.50%,将保障公司业绩持续高增长。中标订单的高速增长已体现在中报预收款中, 2019H1末预收款为 1.55亿元,同比增长 46.06%,预期三季报预收款将持续增长。

创新业务有所改善,持续看好长期发展创新业务较中报有所改善, 增速放缓主要系公司加大创新投入及结算原因所致,持续看好创新业务发展:因建设费大幅增长、第三方支付公司返点费率大幅下调等原因,导致卫宁互联网收入同比增长约 15%,较半年度增速 2.17%有所加快(其中第三季度收入同比增长约 48%);因项目结算滞后等原因,导致纳里健康收入同比下降约 18%,但较半年度下降 19.49%有所好转(其中第三季度收入同比下降约 15%)。此外,上海钥世圈云健康科技发展有限公司(钥世圈)收入同比高速增长;上海金仕达卫宁软件科技有限公司(卫宁科技)收入同比平稳增长。

风险提示: 电子病历业务拓展不及预期; 创新业务拓展不及预期。

投资建议: 维持 “买入”评级。

预计 2019-2021年归母净利润 4.14/5.56/7.35亿元,同比增速 37/34/32%;摊薄 EPS=0.26/0.34/0.45元, 当前股价对应 PE=62/47/35x。 公司是医疗信息化领军企业,“双轮驱动”业绩高速增长, 维持“ 买入”评级。