信用债周报：到期收益率整体下降，信用利差有所收窄

本周(2019年8月12日-2019年8月16日)本周信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)一级市场共发行194支,总发行量1,928.50亿元,较上周增加358.25亿元,总偿还量1,252.38亿元,较上周增加了345.97亿元,净融资额约为676.12亿元,净融资额较上周增加了12.28亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,短融和企业债的发行利率均有不同程度上升,中票和公司债发行利率有不同程度下降,其中企业债发行利率上升83.60BP,公司债发行利率下降69.86BP。

银行间和交易所信用债合计成交3,552.47亿元,总成交量较上周3,320.87亿元增加231.60亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交1,167.33亿元、1,860.94亿元、405.84亿元和118.36亿元。

国债收益率:7年期国债到期收益率小幅下降,其余期限国债到期收益率呈不同程度上升趋势。具体来看,截至8月16日,1年期国债收益率为2.5949%,较上周末8月9日2.5694%上升2.55BP。3年期国债收益率为2.7818%,较上周末2.7778上升0.4BP。5年期国债收益率为2.9369%,较上周2.9061%上升3.08BP。7年期国债收益率为3.0548%,较上周3.0574%下降0.26BP。10年期国债收益率为3.0217%,较上周3.0216%上升0.01BP。

本周各类信用债收益率整体下降;各品种各期限信用利差整体呈收窄趋势;中短期票据、企业债和城投债各品种等级利差变化较小。

2019年8月12日至8月16日期间,AAA主体级别的债券中,短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。AA主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远远低于AAA主体级别短期融资券和中期票据,AA主体级别企业债周交易量最大,高于同级别短期融资券、中期票据和公司债。

2019年8月12日至8月16日期间,工业行业债券周交易量最大,高达1,580.07亿元。其次为能源、金融、公用事业、材料、房地产和可选消费,周交易量分别为479.85亿元、404.53亿元、392.02亿元、300.08亿元、189.79亿元和102.74亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:防范低等级债券风险,关注中低等级城投债投资机会。