信用债周报:收益率整体呈下降趋势,风险偏好下沉好转

本周( 2019年 7月 22日-2019年 7月 28日)一级市场短融、中票、企业债、公司债共发行 161支,总发行量 1,847.60亿元,较上周减少 311.50亿元,总偿还量 1,696.39亿元,较上周增加 152.11亿元,净融资额约为151.21亿元,净融资额较上周减少 463.61亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,四个品种的发行利率均有不同程度下降,其中企业债发行利率下降幅度最大。

银行间和交易所信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)合计成交4,050.36亿元,总成交量较上周 3,447.75亿元增加 602.61亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 1,417.70亿元、 2,151.81亿元、 352.05亿元和 128.80亿元。

国债收益率:整体变化不大,其中短期收益率有一定幅度下降,长期( 10年期) 收益率有所上升。 具体来看, 截至 7月 26日, 1年期国债收益率为 2.6267%,较上周末 7月 19日 2.6344%下降 0.77BP。 3年期国债收益率为 2.9009%,较上周末 2.8974%上升 0.35BP。 5年期国债收益率为3.0081%,较上周 3.0089%下降 0.08BP。 7年期国债收益率为 3.1751%,较上周 3.1750%上升 0.01BP。 10年期国债收益率为 3.1661%,较上周3.1559%上升 1.02BP。

本周各类信用债收益率整体下降;各品种各期限信用利差同样呈下降趋势;中短期票据和企业债等级利差有所下降, 风险偏好下沉情况有所好转, 其中高级别( AA+)降幅小于低级别( AA 和 AA-)降幅,城投债等级利差有所上升。

2019年 7月 22日至 7月 26日期间, AAA 主体级别债券短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。 AA 主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远远低于 AAA 主体级别短期融资券和中期票据, AA 主体级别企业债和中期票据周交易量最大,高于同级别短期融资券和公司债。

2019年 7月 22日至 7月 28日期间, 工业行业债券周交易量最大,高达 1,682.39亿元。其次为公共事业、金融、能源、材料、房地产和可选消费,周交易量分别为 605.86亿元、 473.33亿元、 451.11亿元、 369.04亿元、 186.71亿元和 165.32亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示: 防范低等级债券风险,关注中低等级城投债投资机会。