2月策略及金股组合:春季躁动行情可期

从影响市场走势的三个核心因素来看。经济方面:12月份M1和社融等前瞻经济数据有初步企稳迹象,经济增速虽然仍存在比较大的下行压力,但前瞻经济数据下行速度的放缓有望减轻投资者对经济悲观的预期。市场无风险利率方面:当前经济下行压力依旧存在,且人民币汇率在1月份快速反弹,央行货币政策边际宽松的空间被打开,市场无风险利率易下难上。市场风险偏好方面:春节前市场担忧的几个负面因素,例如创业板商誉减值的业绩雷、股票市场微观资金面受到春节季节性的扰动等等对市场的影响已经充分释放,节后这些因素对市场的影响减弱(例如中小创业绩雷节前释放)或者开始边际改善(股票市场微观资金面在春节后边际改善),这将提升股票市场的风险偏好。整体来看,投资者风险偏好的回升以及短期经济快速下行预期减弱都将有利于市场反弹,春季躁动行情可期。2月份需要关注的是中美贸易谈判的相关进展,在2月底以前如果双方没有达成具体协议,则2月底市场风险偏好有可能会快速回落。市场热点方面,建议围绕两条主线。一是经济低迷期,政府政策发力稳定经济的主要方向,例如5g、国产软件、人工智能、国产芯片等板块。二是在春季躁动行情的时间窗口,次新股和券商股可以作为市场反弹的β品种。

风险提示:大盘系统性风险、个股黑天鹅风险