机械设备行业周观点:存量更新叠加增量需求,行业有望持续复苏

基建投资有望持续改善,工程机械、运输设备板块将直接受益

国家统计局在2019年1月21日举行的新闻发布会上表示:“中国虽然已经是全球第二大经济体,但基础设施建设发展不平衡,与欧美发达国家存在很大差距,仍有相当大的发展提升空间”,2019年基建“补短板”力度有望加大,基建投资有望持续升温。项目方面,各地基建项目密集获批,2018年4季度至今,国家发改委批复的基建项目总投资额已超1.2万亿元。此外,交通运输部和中国铁路总公司在年度工作会议中提出,2019年公路、水路等项目建设的投资预期目标将达到人民币1.8万亿元,确保投产新铁路线6800公里。资金方面,财政部表示今年将实施积极的财政政策,将较大幅度增加地方政府专项债券规模,支持重大在建项目建设和补短板。同时PPP项目也有望加速落地,2019年基建投资资金面较为乐观。展望2019年,在经济增速下行压力下,基建投资作为拉动经济的主要力量,存在较大的边际改善预期,而基建投资的增加将直接利好工程机械、轨交设备板块。

工程机械行业复苏持续性有望超预期

本轮工程机械行业的复苏周期开始于2016年,我们认为,在存量更新需求和增量需求的叠加拉动下,本轮工程机械行业复苏的持续性有望超预期。从增量需求的角度来看,基建投资的持续回暖将是工程机械增量需求增长的主要推动力。从存量更新需求的角度看,首先,随着“国四”排放标准实施的步步临近,工程机械行业将迎来较大的更新换代需求;其次,大部分在2010-2011年销量高峰售出的工程机械逐步到达了使用寿命,工程机械的存量更换需求将在2018-2021年左右逐步释放。

【投资建议】:

建议关注拥有核心技术的工程机械、机械基础件、运输设备行业龙头企业。