食品饮料行业周报:12月消费数据略有改善,绝对龙头有望穿越周期

12月消费数据略有改善,绝对龙头有望穿越周期。1月21日-1月25日,食品饮料行业(+0.53%)跑赢沪深300指数(+0.51%)。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为低估值(+3.0%),大市值(+3.0%),其他类(+2.4%),调味品(+1.6%)和啤酒(+1.3%)。12月社零同比+8.2%,环比提升0.1pcts,粮油&食品类、饮料类、烟酒类零售额分别同比+11.3%、+9.2%、+8.4%,环比提升0.7、1.3、5.3pcts。餐饮方面,12月社零餐饮收入、限额以上餐饮收入分别同比+9.0%、+5.5%,环比提升0.4、1.5pcts。整体看,12月各项消费数据虽均较11月有所改善,但仍处于较低水平,或说明消费大环境依然低迷,短期仍建议以防守性策略为主,优选周期低谷可持续提升份额的绝对龙头过冬,推荐伊利、双汇、茅台、洋河等。

最新投资组合:伊利股份(31.0%)、贵州茅台(14.4%)、洋河股份(9.9%)。伊利坚持与竞争对手拉开差距的战略卓有成效,领先优势日益明显,且费用仅是阶段性高投放,19年在原奶上涨驱动竞争放缓下,利润有望超市场预期,往长远看,格局转换是大概率事件,很可能推动利润率显著提升。虽白酒行业增速拐点逐渐明确,茅台周期性也客观存在,但公司品牌力和渠道价差均遥遥领先同行,穿越周期底气非常足,量价齐升足以推动公司持续成长。洋河海天梦产品组合价格带卡位好,市场份额已领先,随着新江苏战略继续推进,有望在白酒行业格局转变中获取更多份额。

本周热点新闻点评:1)茅台集团宣布从2019年起,员工每人每月上调1500元预付绩效工资,将影响集团旗下3万多名员工;或能充分调动干部员工积极性、主动性和创造性,进一步激发企业创造力,提高市场竞争力;2)双汇发展公告称拟吸收合并控股股东双汇集团;3)安井食品公告称,全资子公司泰州安井食品生产的产品检出非洲猪瘟,公司上游猪产品原材料可能受到污染。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。