电子行业周观点:苹果下调营收符合市场预期

重大新闻苹果下调2019财年Q1(自然年2018Q4)的营收预期至840亿美元,远低于业绩指引的890亿至930亿。

本周投资观点上周电子指数下跌0.28%。苹果下调2018Q4的业绩预期,与之前预计的iPhone 销量不及预期相吻合,手机市场的寒冬远未结束,我们认为在2020年5G 正式商用落地之前,手机都难以有大幅增长。半导体方面,近期各大国际机构均下调了预期,WSTS下调2019年全球半导体销售额增速到2.6%,SEMI 下调2019年半导体设备支出到同比减少,可见2019年半导体全球景气度下滑已是共识。但是,随着5G 商用、人工智能、物联网等新应用落地,预计2020年后半导体将迎来新一轮景气周期。从投资角度考虑,目前电子行业估值处于2010年以来的低位,具有较高的长期配置价值,所以中长期建议投资者关注5G 及芯片国产化投资标的,挑选基本面向好且估值合理的优质成长股,但2019年需要密切关注中美关系走向以及5G 商用牌照发放时间。

半导体板块:根据SIA 统计,2018年11月全球半导体销售额为414亿美元,同比增长9.80%,环比减少1.1%;从地区来看,中国增速仍然最快,同比增长17.4%。全球半导体销售额同比增速明显放缓。近期WSTS 将半导体2019年的增速预期由4.4%下修到2.6%,其中存储器预计2019年将同比下降0.3%。SEMI也下调2019年半导体设备支出到同比减少,但是预计2020年将重回高增长。就我国而言,2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%,达到4461.5亿元。目前我国正在加大半导体设备的投资,预计2018年同比增长55.8%,增速全球第一。未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持,具有长期确定性。所以建议投资者长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。

消费电子板块:根据中国信通院的数据,2018年11月国内手机市场出货量3537万部,同比下降18.2%,环比下降8.2%;1-11月同比下降15.6%。根据Gartner 的统计,2018Q3全球智能手机销量仅同比增长1.4%。5G 商用渐行渐近,众多手机厂商已宣布明年将发布5G 手机,我们建议投资者关注5G 投资机会,尤其是业绩确定而估值合理的细分行业龙头,但是5G 何时商用也可能受中美关系的影响,需要密切跟踪。

风险提示:行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险