电子行业周观点:预计明年半导体资本支出同比减少

上周电子指数下跌3.61%。12月19日至21日中央经济工作会议顺利召开,会议明确提出“实施更大规模的减税降费”、“加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。可见国家政策托底意愿明显。近期各大国际机构均下调了半导体预期,WSTS下调2019年全球半导体销售额增速到2.6%,SEMI下调2019年半导体设备支出到同比减少,可见2019年半导体全球景气度下滑已是共识。但是,随着5G商用、人工智能、物联网等新应用落地,半导体将迎来新一轮景气周期。目前电子行业估值处于2010年以来的低位,具有较高的长期配置价值,所以中短期建议投资者关注5G投资标的,尤其是基本面向好且估值合理的优质成长股。

半导体板块:根据SIA统计,2018年10月全球半导体销售额为418.10亿美元,同比增长12.72%,环比增长1.01%;从地区来看,中国增速仍然最快,同比增长23.3%。全球半导体销售额同比增速有所放缓。近期WSTS将半导体2019年的增速预期由4.4%下修到2.6%,其中存储器预计2019年将同比下降0.3%。SEMI也下调2019年半导体设备支出到同比减少,但是预计2020年将重回高增长。就我国而言,2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%,达到4461.5亿元。目前我国正在加大半导体设备的投资,预计2018年同比增长55.8%,增速全球第一。未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持,具有长期确定性。所以建议投资者长线布局具有自主技术且业绩确定的个股。

消费电子板块:根据中国信通院的数据,2018年11月国内手机市场出货量3537万部,同比下降18.2%,环比下降8.2%;1-11月同比下降15.6%。根据Gartner的统计,2018Q3全球智能手机销量仅同比增长1.4%。5G商用渐行渐近,众多手机厂商已宣布明年将发布5G手机,我们建议投资者关注5G投资机会,尤其是业绩确定而估值合理的细分行业龙头,但是5G何时商用也可能受中美关系的影响,需要密切跟踪。

风险提示:行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险。