首开股份2014年中报点评:上半年销售情况一般;结算收入大幅增长

2014年8月13 日,首开股份公布了2014 年中报。2014 年上半年,公司实现营业收入98.17 亿元,比上年增加146.51%;实现归属于母公司所有者的净利润 7.73 亿元,比上年增加119.01%;基本每股收益0.34 元,每股净资产6.26 元,加权平均净资产收益率5.42%。

2、点评:

2.1. 上半年销售低于预期,全年销售目标预计难以实现。

2.2. 上半年,公司在新增土地储备方面保持谨慎,同时公司对获取后续土地资源采取更加谨慎的态度。

2.3. 上半年,公司新开工面积为90 万平方米,仅为全年计划开工数量的31.25%左右。2010 年来公司共计新开工面积为1055 万平方米,而3 年来合计销售面积为505 万平方米,未来仍将有550 万平方米的可售资源,公司需要做的是加快项目的周转,减少资金占用,提高资金的使用效率。

2.4. 在毛利率上,公司的综合销售毛利率继续下降,随着京外项目占比的增加以及房价开始步入调整,公司较高的毛利率水平不可持续。

2.5. 公司货币资金不能覆盖短期债务,短期财务状况偏紧。非公开增发融资成功与否对公司来说影响巨大。

2.6.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3 年的业绩预测为:2014年每股收益为0.82 元;2015 年每股收益为0.92 元,2016 年每股收益为1.01 元;维持增持评级。

2.7.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。