荣盛发展2012年年报点评:销售高增长带来靓丽业绩

业绩大幅增长。12年营业收入134.15亿,同比大增41.18%;营业利润27.66亿,同比升40.23%;归属上市公司股东净利润21.40亿,同比增39.67%。实现基本每股收益1.15元,摊薄每股收益1.13元。经董事会审议通过的利润分配预案为:每10股派发现金红利1.5元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。

调控下销售仍保持高增长。12年全年签订合同面积312.94万平方米,合同金额180.55亿,同比分别增72.89%和59.48%。回款166.52亿元,同比增45%。结算面积212.53万平,同比增29.72%;结算收入130.94亿元,同比增40.78%。

年内积极拿地。公司先后在沈阳、廊坊、蚌埠、呼和浩特、聊城、南京、常州、成都、徐州、长沙等地新取得权益土地建面488.76万平米。通过2012年以来的持续拿地,极大的改变了公司原有土地储备区域分布不均衡的状况,为公司未来几年各个区域均衡发展以及公司的快速增长奠定了基础。期末公司土地储备建筑面积1941万平方米,足够公司未来3年以上的开发。

负债水平合理三项费用率均有所下降。资产负债率76.56%,扣除预收账款后为44.6%,负债水平合适。期末公司手持货币资金为短期负债及一年内到期长期负债总和的0.78倍,短期资金压力仍较高。营业费、管理费及财务费占营业收入比例分别为2.15%,3.72%和0.61%,均较去年有所下降,其中财务费下降明显。

结与投资建议。预测13-14年EPS分别为1.46元和1.87元,对应当前股价PE分别为9倍和7倍,给予公司“推荐”投资评级。

风险提示。销售低于预期;资金压力进一步加大。