电子行业周观点:前三季中国集成电路同比增长22.4%

上周电子指数下跌7.71%,主要是美国出台了一份新的出口管制清单并更新301 调查报告指出中国未改变做法,这些信号再度引发市场对中美关系的担忧。本周中美两国最高领导人将进行对话,需要密切关注相关结果。电子行业受中美摩擦影响较大,如果BIS 最近出台的管制清单真的落地,可能会对相关企业形成打击。所以短期建议控制仓位,等待情势明朗。从长期来看,目前电子行业估值已接近2010 年以来的最低位,具有较高的长期配置价值,长线投资者可逢低布局基本面向好且估值合理的优质成长股。

半导体板块:根据SIA 统计,2018 年Q3 全球半导体销售额为1227 亿美元,同比增长13.8%,环比增长4.1%;其中9 月同比增长13.8%,环比增长2.0%;从地区来看,中国增速仍然最快,9 月同比增长26.3%。半导体销售额同比增速有所放缓。

在国际形势不确定的情况下,半导体需求放缓,这些因素正在导致半导体行业出现周期性下滑。就我国而言,2018 年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%,达到4461.5亿元。目前我国正在加大半导体设备的投资,预计2018 年同比增长43.5%,2019 年增长46.6%,增速全球第一。未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持,具有长期确定性。所以短期建议投资者关注业绩确定的个股,并且密切关注相关政策的出台情况以及美国的限制措施,进行长线布局。

消费电子板块:根据中国信通院的数据,2018 年10 月国内手机市场出货量3853.3 万部,同比增长0.9%,环比下降1.3%;1-10 月同比下降15.3%。我们认为5G 到来之前,手机市场难以有爆发性需求,已经处于存量模式,投资机会也由原来的全行业机会变为结构性机会,应重点关注向苹果、华为等大牌厂商供货的龙头企业,以及因新增功能而有增量需求的零部件供应商。我们建议投资者关注业绩确定而估值合理的细分行业龙头。另外,明年5G 开始预商用,可关注5G 相关投资机会。

风险提示:行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险