化工行业投资周报:两省开启危化整治,落实安全生产

近半月涨幅较大的产品:PTA(中纤网,19.08%),涤纶短纤(中纤网,13.59%),长丝切片(中纤网,13.48%),丙烯腈(中纤网,11.98%),瓶级切片(中纤网,11.48%),丙酮(华东地区,11.4%),二甲醚(山东久泰,11.26%),环氧丙烷(华东地区,10.52%),PTMEG(华东地区,10.5%),涤纶POY(中纤网,10.24%)。

近半月跌幅较大的产品:聚合MDI(烟台万华,-7.18%),BDO(华东桶装,-5.81%),萤石粉(华东地区,-4.72%),甘氨酸(河北,-4.69%),WTI原油(WTI,-4.42%),苯乙烯(华东地区,-3.66%),石脑油国际(阿拉伯湾,-3.63%),炭黑(江西黑猫N330,-3.31%),乙二醇(中纤网,-3.19%),锦纶DTY(中纤网,-3.09%)。

本周动态:江苏,广西开启综合危化治理攻坚阶段,进一步推动危化品管控n江苏安委也打响了危化品安全综合治理和安全风险摸排工作。排查范围包括了15个门类68个大类114个行业类别。江苏省安委要求企业(单位)基础信息录入系统,对各种危化品进行安全风险评估和分级,责令各市各县建立危险化学品安全风险分布档案。通过危险化学品安全综合治理,有效管控危险化学品安全风险,进一步推动了企业安全生产主体责任的落实。广西安监局近日通报了关于落实危险化学品企业安全生产主体责任专项行动检查情况,南宁、柳州等9市的16家危化品企业,共发现问题1201项。其中,目前已责令停产2家,给予经济处罚3家。共有66项问题构成重大隐患,16家企业全部存在重大生产安全事故隐患。其中,广西东正甲醛有限公司、中国石油广西石化分公司分别存在8条重大隐患。电气和仪表专业方面,16家企业共存在30条重大隐患,数量最多。

2018年中期投资策略观点:截至2018年7月,化工板块整体PE约21.2倍,对应PB约2.5倍,行业整体估值正逐步接近历史底部。在去产能和环保共振的刺激下,2017年多数化工品种价格普遍走高,整体板块在2017年实现了较快的增长,全年营收增速达27.7%,净利润增速达43.1%。进入2018年,化工品种价格逐步出现分化,2018年一季度盈利增速有所回落,营收同比增速为8.3%,净利润同比增速为32%。对于2018年下半年,基础化工行业我们从三个维度挖掘行业龙头机会。第一是盈利触底回升,景气有望上行的PVA行业,推荐龙头皖维高新(600063);第二是环保压力下,我们看好炭黑行业盈利的持续性,推荐龙头黑猫股份(002068);第三是量和质都在改善,有望打造民族高端品牌的轮胎行业,推荐龙头玲珑轮胎(601966)。

原油:上周美油报65.46美元/桶,下跌3.21%,布油报71.43美元/桶,下跌1.90%。

2020年全球锂盐加工产能将超80万吨。16日,电池百人会企业家“问道”金沙滩暨中关村新型电池技术创新联盟第一届理事会第六次会议正式拉开帷幕。目前,全球主要锂生产企业均有产能扩张计划,2020年锂盐加工产能将超过80万吨。具体来说,全球锂盐产量增加主要来自于中国,碳酸锂产量增加约2万吨,锂盐供需紧张局面彻底改变。正极材料产能超百万吨,上半年锰酸锂产量大幅增加,磷酸铁锂产量稍有下降。

2019年3月起蒙古国将全面禁用塑料袋。日前蒙古国政府做出决议,从2019年3月1日禁止销售或使用一次性塑料袋。自然环境与旅游部长纳·策仁巴特通报,将禁止使用厚度为0.035毫米以下的塑料袋,它会对水和土壤造成污染影响生态环境。海关总局和技术监督总局将对该决议进行监督。提前一年公布这一消息是为了让民众和进口商做好准备,以便用完现有的塑料袋储量。

国内聚丙烯期货市场无近忧有远虑。自7月中下旬以来,PP期货持续走强,价格创下近年来的新高。展望后市,尽管供需偏紧的格局在8月仍难有明显改观,但考虑到大部分的利多因素均已有不同程度体现,价格对基本面的反作用已逐渐在进行之中,PP基本面进一步向上的驱动将有所放缓。

复合肥市场走货放量中。从上周中开始,多家复合肥生产企业反应,最近走货有所好转,同时经销商方面也表示,近期多有陆续备货、提货的意向。市场走货放量中,交投气氛有逐步回暖趋势。一方面尿素反弹,对市场心态支撑明显,另一方面主要企业挺价意向增强,部分价格上调。上周尿素受限电、开工率下滑等因素提振,价格低位反弹,其中山东小颗粒出厂在-1900元/吨。

美国大豆出口中国优势已丧失。中国是世界上最大的农产品进口国,美国是世界上最大的农产品出口国,在中美经贸磋商中,农业一直是核心议题。而受到中美经贸摩擦升级影响,美国农业受到冲击可以预见。以大豆为例,中国进口的美国大豆占美国大豆出口的60%,是美国出口到欧盟的6倍多。中国采取反制措施,加征25%的关税,美国大豆出口中国的优势已经丧失。

风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。