医药生物行业周报:把握反弹周期,关注优质成长个股

行业核心观点: 我们认为:最近一周市场成交量都维持在地量水平,反应出市场情绪的极度悲观以及卖盘力量的衰竭。近期,大金融板块在汇率企稳、社融边际改善等因素影响下有所表现,并带动市场整体企稳。我们认为短期内市场继续大幅下探空间不大,未来一段时间仍是相对可操作时间窗口。回归到医药板块自身,在前期一段时间受市场调整及行业黑天鹅等偶发性事件影响,医药板块波动加大,今年年初以来的绝对收益基本消失,整体回撤力度较大。然而行业及行业内优质公司业绩依旧保持向上趋势,且未来几年部分龙头企业业绩持续成长的确定性较高,经过近期一段时间调整,部分优质个股的估值又重回相对合理区间,很多个股PEG重回1以下,因此站在当下节点看未来中长期,医药板块都是值得重点关注的领域。短期投资建议方面:结合半年报情况,建议适当关注业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股,以及受益于医保放量、通过一致性评价带来相关品种业绩放量的医药个股。

投资要点:

一周行业要闻:

1. 国家药品监督管理局:公开征求《关于药品信息化追溯体系建设的指导意见(征求意见稿)》意见

2. 国家卫健委:关于印发2018 年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风专项治理工作要点的通知

3. 多省市出台文件:未过一致性评价均不再采购

医药上市公司公告:

1.华兰生物:公布2018年半年报 2.片仔癀:公布2018年半年报 3.爱尔眼科:公布2018年半年报

本周市场行业回顾及投资策略

行业方面:最近,上海地区公布了第三批集中带量招标采购中标结果的通知,在本次采购文件中,明确规定了本市所有医保定点医疗机构应当优先采购和使用带量采购中标药品,使用量原则上不低于上一年度同期水平。我们认为,上海本次带量采购招标结果,核心内容是真正实现了采购价格与实际使用量挂钩,同时主要入选品种均为临床使用量较多、且有多厂家生产的仿制药,一致性评价结果在其中真正发挥了市场准入门槛作用。与此同时,辽宁省人民政府办公室发布《辽宁省人民政府办公厅关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的实施意见》,意见要求:对于同品种药品通过仿制药质量和疗效一致性评价的生产企业达到3家以上的,在药品集中采购等方面不再选用未通过仿制药质量和疗效一致性评价的药品。其它未通过仿制药质量和疗效一致性评价的药品,已在辽宁省药品集中采购平台挂网采购的,原则上暂停挂网采购资格。未在辽宁省药品集中采购平台挂网采购的,暂不纳入辽宁省药品集中采购范围。除辽宁外,江西、浙江等地区也公布了类似采购方案。我们认为:本次上海带量招标采购对国内其他地区的采购活动参考意义较大,一致性评价工作成为行业市场准入的重要门槛,建议密切关注行业相关后续相关进展,同时建议关注率先通过一致性评价、存在一定进口替代空间的品种及厂家。

市场行情方面:最近一周市场成交量都维持在地量水平,反应出市场情绪的极度悲观以及卖盘力量的衰竭。近期市场对于货币政策和财政政策边际宽松利好的忽视,而对美元短期走强极为敏感,是市场情绪极度悲观的反应。强势美元对我国股票市场的影响比较有限。从中长期来看,A股已经处在中长期底部区域。绝对估值的历史低位和经济基本面的相对稳定是市场处于重大底部的基础,货币政策和财政政策的边际改善是重要条件,风险偏好的彻底回升将是市场走出底部的又一重要条件。短期市场无需过度悲观,市场仍在筑底的过程之中。回归到医药板块自身,在前期一段时间受市场调整及行业黑天鹅等偶发性事件影响,医药板块波动加大,今年年初以来的绝对收益基本消失,整体回撤力度较大。然而行业及行业内优质公司业绩依旧保持向上趋势,且未来几年部分龙头企业业绩持续成长的确定性较高,经过近期一段时间调整,部分优质个股的估值又重回相对合理区间,很多个股PEG重回1以下,因此站在当下节点看未来中长期,医药板块都是值得重点关注的领域。短期投资建议方面:结合半年报情况,建议适当关注业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股,以及受益于医保放量、通过一致性评价带来相关品种业绩放量的医药个股。

相关风险提示:短期受不确定因素影响,医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险。