美国加征2000亿美元关税对中国纺织服装出口影响点评:中美贸易摩擦升级,纺织品出口将受影响

事件:

2018 年7 月11 日美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单,拟对约2000 亿美元中国产品加征10%的从价税,作为对中国对340 亿美元美国出口品加征报复性关税的回应。清单涉及农产品、日用品、纺织品、帽类产品、金属制品等品类,新一轮加税经过公示后特朗普政府将于8 月20 日至23 日举行听证会,8 月30 日公示结束后将采取进一步决定。

点评:

中国对美出口纺织品入列新一轮拟加征10%关税清单 美国东部时间4 月3 日美方公布对中国商品加征关税清单,涉及金额约500 亿美元,建议税率为25%,主要影响航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业,纺织服装不在征税清单行列,主要由于对其加税会导致美国居民消费成本上升。7 月6 日美国针对中国340 亿美元商品加征25%关税正式实施,中国立刻宣布对美国等值商品征收报复性关税。

本次美国推出2000 亿美元拟加征10%关税的商品清单扩大品类、涉及6000多个关税项目,贸易争端进一步升级,其中纺织服装受影响的项目达1000 余个,主要是纺织品(HS 50~60)及帽类(HS 65),例如纺织原料、纱线、面料、地毯、工业用纺织品、皮革等,未包含服装(HS 61~63)如针织服装、梭织服装、鞋靴、家用纺织品等。本次加税主要影响产业链上游纺织行业,偏消费端的制衣、制鞋等企业对美出口基本不受影响。

中国对美纺织品出口受加征关税影响超百亿,纺织品出口竞争力将下降

据中国纺织品进出口商会统计,2017 年中国对美国出口纺织服装及原料共456.4 亿美元,占纺织服装总出口金额的16.9%,美国是中国纺织服装出口第一大单一国别市场,对美出口纺织服装及原料的企业共3.5 万家,本次征税清单将影响中国对美国纺织服装出口金额约103 亿美元,占中国对美国纺织服装及原料出口金额的22.6%,占中国纺织服装出口金额的3.81%,涉及出口企业约2 万家。 随着中国劳动力、土地等成本提升,越南、印度、墨西哥等国纺织产业崛起,2015 年后中国纺织服装对美出口额增速显著下降,2017 年中国对美国纺织服装出口同比增长约1%。美国商务部数据显示,2018 年1-2 月美国进口的纺织服装来自中国的占比为35.8%,较15 年下降1.45PCT,越南、印度等国占比均有提升。本轮拟加征关税前,美国对中国纺织品进口关税税率范围为0~25%,部分商品可享受免税待遇,本次拟加征关税税率在10%,幅度相对较大,若正式生效将影响中国对美出口纺织品的竞争力。

外需回暖、汇率贬值改善中国纺织服装出口,预计贸易争端升级影响出口回暖趋势

2015-16 年受外需疲软、订单向东南亚转移等影响,中国纺织服装出口持续下滑,2017 年随着全球经济回暖、外需向好,中国纺织服装出口增速逐步回升。2018 年外需回暖力度加大,且4 月后人民币汇率持续贬值,截止2018 年7 月11 日美元兑人民币汇率为6.6750、自5 月以来累计贬值4.95%,2018 年1~6 月中国纺织服装累计出口金额同比增3.35%、较17 年同期提升1.23PCT,其中纺织品、服装出口分别累计同增10.75%、-2.34%, 纺织品出口回暖力度优于服装。

中美贸易摩擦升级影响中国纺织服装出口回暖趋势。若7 月11 日美方公布的2000 亿美元加征10%商品关税清单在未来正式生效,中国纺织服装出口受影响的比例约为3.81%,这部分订单主要是纺织原料、纱线、面料等上游纺织产品,其中纺织原料、纱线同质化程度较高、会因为征税后成本提升,导致美国企业将订单进一步转移到东南亚等其他国家。因此中国纺织服装出口复苏趋势预计将受影响,其中纺织品出口回暖幅度会减弱。

在企业层面,贸易摩擦升级后,全球配置产能的纺织服装龙头受影响相对较小。近年来随着国内劳动力成本上升、“招工难”问题愈发明显,且政府加强对企业环保、能耗等要求,部分纺织服装龙头将产能转移至越南、孟加拉等东南亚国家,享受当地低劳动力成本、税收优惠等优势。贸易争端会导致部分服装品牌从成本考虑增加东南亚国家订单,与以国内产能为主的出口型企业相比,全球布局产能的纺织服装龙头受贸易争端影响相对较小、抗风险能力更强。

风险分析:中美贸易摩擦持续升级、人民币汇率升值等。