有色金属行业周报:货币和财政双宽松,基本金属反弹可期

周行情回顾: 有色金属子版块一周行情:上周中信一级行业指数中,有色金属指数下跌1.72%,同期沪深300指数上涨0.01%,有色金属行业落后沪深300指数1.71个百分点。上周除铜板块上涨以外,其他各子板块均有一定程度下跌,其中镍钴板块跌幅超3%。

金属价格一周涨跌情况:上周基本金属方面,LME铝金属价格相对强势,SHFE铝、SHFE锌和SHFE锡金属相对强势,其他金属均有不同程度下跌;小金属方面,上周镁锭价格上涨,稀土氧化物价格大部分维持稳定,钴相关产品价格依旧弱势,碳酸锂价格继续下跌,氢氧化锂价格小幅下跌,钴酸锂、NCM523和NCM523前驱体价格企稳后下跌,磷酸铁锂和金属锂与上周持平。

周观点: 基本金属板块:7月23日国务院常务会议再一次释放出货币定向宽松和财政政策更加积极的信号,而且明确指出将在在交通、油气、电信等领域推介一批商业潜力大的项目。货币和财政政策的双宽松和基建增速的回升意味着下半年基本金属需求增速的边际改善,基本金属价格有望回升。另外,从业绩层面来看,铜和锌板块上半年业绩增速大概率维持高增长,电解铝板块三季度业绩则有望迎来边际改善。中铝连城分公司迫于成本压力,开始逐步停槽弹性生产,表明我们前期关于电解铝企业将开启减产的判断正在逐步兑现,后续可能会引发电解铝产市场化减产的风潮,再加上政策层面需求端的刺激,电解铝板块有望表现出较大的弹性。

钴和锂板块:由于MB钴价和国内电解钴价格的倒挂,国内钴盐冶炼厂钴盐的生产面临亏损的窘境,因此冶炼厂生产意愿较低,目前以消化库存为主。贸易商在二季度电解钴价格下跌过程中也释放了大部分的库存。而下游正极材料企业库存水平不高,在买涨不买跌的心态下,钴盐原料的购买也较为谨慎,主要以维持生产为主。随着3C产品消费旺季的到来和后续新能源新车型的放量,3C和动力电池正极材料有望同时迎来钴盐库存的回补,从而带动钴盐和电解钴价格上行。 稀土板块:稀土价格上周平稳为主。当前稀土下游需求处于淡季,再加上前期环保因素逐步消退,停产企业的后续的复产将增加供应,稀土价格预计短期内仍会处于弱势格局,价格的企稳和回升还需政策层面的刺激。

重点推荐板块:短期关注电解铝,中长期建议关注铜板块和钴板块。

风险提示:3C终端需求不及预期;新能源汽车需求不及预期;国内宏观经济不及预期