历史总结篇:后金融危机时代投资方向研究系列

由于投资规模限制、人口老龄化等多重因素的限制,在后金融危机时代,我国经济进入换挡转型期,经济增速缓慢回落。GDP增速由过去10%以上的增速回落至目前不到7%,经济发展更加注重质量,对经济增长的速度要求降低。我国经济将从以量取胜,过渡到以质取胜的时期。在经济转型期消费和成长是政策重点扶持的方向。未来几年,我国经济依旧处于新旧动能转换的转型期,政策和经济环境难以发生大的变化。我们试图通过总结在后金融危机时代的经济转型期大幅上涨个股的一些共同特征,为未来几年的投资方向提供参考。

过去涨幅靠前个股的共性特征,主要有三点:

1、超长投资周期,消费和成长股出现牛股的概率更高。

2、过去9年涨幅靠前个股所在的行业主要有5个方向:1)、供需发生逆转的行业。2)、国际产业链转移,进口替代的行业。3)、处于发展黄金时期,未来空间巨大,且具有一定壁垒性的行业。4)、能够改变居民生活方式的新技术、新产品、新业态出现。5)、外部环境发生重大变化,行业属性发生改变。

3、涨幅靠前个股估值有以下3个特点:一是启动前估值大都处在合理区间。16只股有10只启动前的市盈率在50倍以下。二是大部分牛股的估值水平在长时间内维持在估值中枢附近波动(广誉远除外),股价的提升更多依靠盈利的驱动。三、大部分高科技类企业不太适合用市盈率进行估值。

风险提示:政策倾向大幅转变、经济超预期下滑