海外宏观周报:为何美德利差与美元指数走势出现背离?

1. 为何美德利差与美元指数走势出现背离?

传统上,美德利差对美元指数的走势具有较高的解释力。

从传统的利率平价理论出发,短端利率的利差应该对短期汇率变化具有较高的解释力。

经数据统计后发现,10年期美德利差对美元指数的变化更具解释力。

究其原因,可能在于综合了通胀预期和风险溢价的利差,更能反映汇率的波动。 2018年初以来,美德利差上升、美元指数却回落,美德利差与美元指数走势出现了背离。

英镑和日元的过于强势,对美元指数形成了较大压力。

美元供需的结构性出现了变化。

市场投机看空美元的情绪不断上升。 我们预计这种背离会逐渐回归。

日元、英镑的强势并不具备持续性。

美元的供需结构难以进一步强化。

投机性看空美元的情绪接近今年高点。

美元指数将温和回升。

美国10年期国债收益率仍将上行。

欧央行或难以像市场预期的那样回归常规货币政策。

2.美国2月核心PCE物价指数同比以及个人收入符合预期

个人收入环比为该数据为零售销售的领先指标,2月个人收入持平预期,但2月零售销售增速下滑,预计对美国在这个季度的经济增长有所拖累。核心PCE物价核心同比增幅指数符合市场预期,对美联储加息预期影响不大。

3. 本周重点关注美国制造业、工厂订单以及非农就业人口变动(万)