电力设备与新能源行业研究:自备电厂欠费将获追缴,张北柔直首次设备招标开标

本周核心观点:

本周重要事件:发改委启动燃煤自备电厂专项治理工作;国网张北柔直试验示范工程第一次设备招标结果出炉;沙特联合软银启动2000亿美元超大规模太阳能项目;CATL与上汽签战略协议布局锂电回收,下周IPO上会。 板块配置建议:电新行业继续受益市场风格转向成长及政策、事件、基本面多重催化,继续建议重点配置:(1)风光板块,近日发改委启动追缴自备电厂可再生能源电力附件欠费、分布式光伏新版管理办法落地有望好于预期,均为政策层面重大利好;(2)新能源汽车作为成长板块之王,近期将受到CATL发审委上会以及资源品价格持续走强的催化;(3)工控机电力设备板块:电力设备细分行业如直流特高压、配网、低压电器、以及工控自动化国产化、智能化方向均为景气向上的子板块。 本周重点组合:隆基股份、信义光能、国电南瑞、正泰电器、汇川技术。

新能源发电:发改委开始追缴燃煤自备电厂欠缴的可再生能源附加费,新能源行业的限电、补贴拖欠两大顽疾有望逐一击破,板块整体估值有望上修。

日前发改委下发《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》,重点强调追缴此前欠缴的各类“政府性基金及附加”(如可再生能源电力附加),并要求2016年之后欠缴金额应于2018年底前缴清。我们测算,2016~2017年欠缴金额超过600亿元,累加以前年份额总金额超过1000亿元。此举将大大改善目前由于我国用于补贴新能源发电的可再生能源基金收支不平衡导致的风电场、光伏电站业主补贴受严重拖欠的问题。

结合前一周能源局下发的“配额制”管理办法,两项重磅文件分别精确指向新能源发电行业目前面临的限电和补贴拖欠两大顽疾,充分展现本届政府为改善新能源行业发展环境而打破重重阻力、坚决解决问题的决心。

新能源汽车:上汽与CATL签署战略协议布局锂电回收,下周CATL发审委IPO上会有望提升板块热情,重点关注高镍三元及锂电回收相关投资机会。

上汽集团近日与CATL签署战略协议,探讨共同推进新能源汽车动力电池回收再利用:目前CATL在拆解回收领域已经形成了以湖南邦普为主体的业务板块,无论是技术、商业模式都较成熟,已成为宁德时代三大核心业务之一,2017年该板块业务收入达24.7亿元,占比达12.9%。我们认为无论是从政策层面、市场层面还是企业层面来看,动力锂电回收行业今年将迎来爆发的元年,建议关注专业锂电回收第三方及相关设备供应商。 电力设备:张北可再生能源柔直输电示范项目开工建设,开创12项世界第一,第一次设备招标国电南瑞中标金额位列第一,关注特高压阶段性复苏。 张北柔直工程额定电压±500kV,连接张北新能源基地、丰宁储能电源和北京负荷中心。该工程分为四座换流站,总容量达到9GW,计划总投资125亿元。张北柔直项目是迄今为止我国电压和容量最大的柔直项目,可将新能源基地与负荷中心直连,实现多电源供受电。柔性特征能够有效平抑新能源间歇性和波动性,同时又能够直接快速切除和隔离故障电路,大幅提升了送电可靠性。本次设备招标总金额达到68亿,国电南瑞和许继集团中标金额位于前二,分别达到24.7亿元和8.1亿元,在最核心占总投资1/3的换流阀招标中,南瑞中标金额占比达61%。(详见本周点评报告)

2018年我们预计将有三条直流和一条交流高压输电项目核准或招标,包括张北柔直、白鹤滩-江苏直流特高压、陕北-武汉直流特高压、蒙西-晋东交流特高压。相较于2017年特高压项目零招标,2018年行业有望阶段性复苏。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。