龙光地产:业绩喜人,更进一步

公司披露2017年年度业绩公告,公司2017年全年合约销售金额达人民币434.2亿元,同比增长51%;实现营业收入276.9亿元,同比增长35%。

盈利能力亮眼,大湾区优势凸显。公司2017年毛利为95.2亿元,同比增长45%,毛利率高达34.4%,较上一年提高2.5个百分点,位于民营房企前列。公司深圳市场成交套数4,416套,全市第一;成交面积26万方,全市第二。深圳区域贡献公司合约销售额的40%,公司在大湾区的区域优势明显。

业绩确定性强,未来可期。截止2018年2月末,公司已售待结转销售额351亿元,占公司2018年目标确认收入的80%,其中46%位于深圳区域,利润水平较高。公司2018年可售货值逾1300亿元,其中37%位于深圳/惠州区域,助力公司实现660亿的权益合约销售目标(同比增长52%)。

融资能力强,现金流有保障。公司2017年加权平均借贷利率由6.1%下降至5.8%,净负债比率68%,较2016年下降3.5个百分点,债务结构合理,公司获得中诚信和联合评级AAA的评级。公司销售回款率高达90%,在手现金充裕。

维持公司“买入”评级。预计2018、2019和2020年EPS分别为1.52元、1.88元和2.12元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为6倍、4.9倍和4.3倍。