拓邦股份点评报告:业绩符合预期,未来智能物联可期

2017年3月27日,公司发布了2017年年度报告。2017年全年公司实现营业收入26.83亿元,同比增长46.82%;实现归母净利润2.10亿元,同比增长45.55%。

2017年全年业绩符合预期

公司2017年全年实现营业收入26.83亿元,同比增长46.82%,接近业绩快报的47.33%;实现归母净利润2.10亿元,同比增长45.55%,接近业绩快报的46.26%。其中第四季度实现营业收入7.07亿元、归母净利润0.38亿元,分别同比增长30.44%和-4.01%。从盈利能力看,毛利率提高1.88个百分点,净利率基本持平。

“一体两翼”相互协同,业务模式持续优化

公司现有主营业务呈现“一体两翼”形态,“一体”为智能控制器的研发、生产和销售,“两翼”分别为高效电机和新能源电池的研发、生产和销售,相互之间具有较好的产品、客户协同性。智能控制器是家电、智能家居、汽车电子、工业设备、医疗器械等整机产品的核心部件,高效电机主要产品为高效无刷直流电机,新能源电池业务主要产品为小动力电池,均可应用于电动工具、机器人等领域,形成了“智能控制+电机+电池”的业务协同优势。另外,公司业务模式持续优化,ODM/JDM比例持续提升。

推动“智能+”战略,加速智能物联产业布局

公司积极推动“智能+”升级战略的落地,加速智能物联产业布局,推动公司从“智能控制产品提供商”到“智能控制方案提供商”和“智能化系统服务商”的升级。公司推出以全新打造的T-Smart一站式智能家电解决方案为核心的“智能+”战略,为家电企业提供从控制器、通讯模块、云到APP的一站式技术服务及从需求概念到规模量产的一站式业务服务,实施“先联网,后生态”,帮助家电企业降低智能家电开发复杂度,提升产品品质、加速产品创新、做大做强智能家电。同时,公司入驻了阿里云IOT智能生活开放平台,加速IOT生态进化,投资参股了具有图像识别、深度学习等核心技术的深度搜索公司,加速推进公司“智能+”战略。未来公司将通过业务合作与参股等方式,拓展先进传感、机器人、人工智能、大数据技术应用等领域的投资布局和业务探索,积极探索新的商业模式和服务模式。公司有望受益于智能家居和物联网时代的到来。

盈利预测与投资建议

预计公司2018年和2019年的EPS分别为0.44元和0.65元,对应2018年3月26日收盘价9.63元的PE分别为21.65倍和14.81倍,给予“增持”评级。

风险因素

下游需求不及预期的风险;新领域拓展不及预期的风险