信用债周报:二级成交量上升,收益率整体下降

本周(3.19-3.23)信用债一级市场总发行额为1854.10亿元,总偿还额为1168.04亿元,净融资额686.06亿元,新债发行量环比小幅减少,偿还量环比也有所减少,净融资额较上周有所减少。分品种来看,本周短融、中票、企业债和公司债的发行量均较上周有不同幅度减少,从偿还规模来看,本周中票和企业债的偿还规模较上周有所上升,短融和公司债的偿还量均减少,总的净融资额小幅回调。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比有升有降。从实际发行的加权平均利率来看,除短融发行利率下行外,中票、企业债和公司债的发行利率均出现不同程度上行,其中企业债发行利率上行幅度较大。

二级市场方面,各期限品种的到期收益率整体下降,5年期国债到期收益率环比下降8.1BP,10年期国债到期收益率环比下降11.49BP。总体上看,本周国债收益率和信用债收益率整体下降。 各类信用债收益率除个别5年期品种外整体下降。分品种来看,中短期票据1年期收益率AAA较上周下降15.54BP,AA+下降17.54BP,AA下降16.54BP,AA-下降10.54BP,3年期收益率AAA较上周下降11.54BP,AA+下降13.54BP,AA下降7.54BP,AA-下降2.54BP,5年期收益率AAA和AA+较上周均下降4.77BP,AA下降0.77BP,AA-上升5.23BP。企业债、城投债和其他信用债品种走势基本相同,除个别5年期品种环比有所上升外,其余各期限品种收益率环比均有不同程度下降。

信用利差方面,各期限品种信用利差较上周变化幅度和方向不一。中短期品种1年期信用利差AAA较上周收窄7.67BP,AA+收窄9.67BP ,AA收窄8.67BP,AA-收窄2.67BP,3年期信用利差AAA较上周收窄7.92BP,AA+收窄9.92BP,AA收窄3.92BP,AA-扩大1.08BP,5年期AAA和AA+信用利差较上周均扩大3.33BP,AA扩大7.33BP,AA-扩大13.33BP。企业债和城投债除5年期和个别7年期品种外,各期限品种等级信用利差均有所收窄。

等级利差方面,中短融品种1年期AA+相较于AAA等级利差下降2BP,AA较AAA等级利差下降1BP,3年期AA+相较于AAA等级利差下降2BP,5年期AA+相较于AAA等级利差无变动,其余各期限品种等级利差均有不同程度上升。企业债3年期AA+相较于AAA等级利差下降2BP,AA较AAA等级利差上升4BP,AA-较AAA等级利差上升9BP,5年期AA较AAA等级利差上升4BP,AA-较AAA等级利差上升10BP,其余各期限品种等级利差均无变动。城投债3年期AA较AAA等级利差下降1BP, 5年期AA+相较于AAA等级利差下降1BP,其余各期限品种等级利差均无变动或不同程度上升。