信用债周报:信用债发行持续增加,城投分化明显

本周(3.5-3.9)信用债一级市场总发行额为 1472.13亿元,总偿还额为1167.90亿元,净融资额304.23亿元,新债发行量环比继续大幅增加,偿还量环比也有所增加,净融资额较上周继续增加。分品种来看,本周短融、中票、企业债和公司债的发行量均较上周有不同幅度增加,从偿还规模来看,本周除企业债的偿还规模较上周有所下降外,短融、中票和公司债的偿还量均增加,总的净融资额小幅回升。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比有升有降。从实际发行的加权平均利率来看,本周短融和企业债发行利率上行,中票和公司债发行利率出现不同程度下行,其中公司债发行利率下行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内品种的到期收益率均出现不同程度下滑,一年期以上的重要期限品种的到期收益率除城投债外均环比下降,5年期与10年期国债到期收益率分别环比下降2.88BP 与0.74BP。总体上看,本周除城投债外各类信用债到期收益率与国债到期收益率走势基本相同,整体继续下滑。

各类信用债收益率除城投债外整体下滑。分品种来看,中短期票据1年期收益率AA 较上周下降6.13BP,AA+下降4.13BP,其余等级收益率均下降1.13BP,3年期收益率AAA 和AA-较上周下降1.73BP,AA+和AA下降4.73BP,5年期收益率AAA 和AA-较上周下降0.54BP,AA+和AA 下降1.54BP。企业债3年期收益率AAA 和AA-较上周下降1.73BP,AA+和AA 下降4.73BP,5年期收益率AAA 和AA-较上周下降0.54BP,AA+和AA 下降1.54BP,7年期收益率AAA 和AA-较上周下降4.76BP,AA+和AA 下降5.76BP。城投债和其他信用债品种分化明显,3年期和5年期品种收益率环比有不同程度上升。

信用利差方面,各期限品种信用利差较上周变化幅度和方向不一。

中短期品种1年期信用利差AA 较上周收窄5.22BP,AA+收窄3.22BP,其余等级均收窄0.22BP,3年期信用利差AA+和AA 较上周均收窄4.35BP,AAA 和AA-均收窄1.35BP,5年期信用利差AA+和AA 较上周均扩大1.34BP,AAA 和AA-均扩大2.34BP。企业债3年期信用利差AA+和AA 较上周均收窄4.35BP,AAA 和AA-均收窄1.35BP,5年期信用利差AA+和AA较上周均扩大1.34BP,AAA和AA-均扩大2.34BP,7年期信用利差AA+和AA 较上周均收窄4.43BP,AAA 和AA-均收窄3.43BP。城投债除7年期品种外,各期限品种等级信用利差均有所扩大。

等级利差方面,本周各类信用债品种等级利差变化幅度方向不一。

中短融和企业债各期限品种等级利差整体有所下降,城投债除个别3年期品种外等级利差整体略有上升。