商业零售行业周报:政府工作报告强调消费升级

核心观点及投资建议

本周(2/26-3/2)商业贸易(sw)指数上涨1.44%,同期沪深300下跌1.34%,创业板指数上涨6.18%,上证综指下跌1.05%,深证成指上涨1.81%。商贸板指相较沪深300指数上涨0.10%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名17名(上周12名),板块估值28.07,上证综指估值15.52。

政府工作报告成就之一:形成世界上人口最多的中等收入群体正在举行的两会政府工作报告中指出,五年来,经济结构出现重大变革。消费贡献率由54.9%提高到58.8%,服务业比重从45.3%上升到51.6%,成为经济增长主动力。居民收入年均增长7.4%,超过经济增速,形成世界上人口最多的中等收入群体。对于零售行业这句话无疑是最大的利好,居民收入提高,中等收入人群数量提升才是支持消费升级的根本动力。而继去年《政府工作报告》提出“推进实体店销售和网购融合发展”之后,今年《政府工作报告》再度要求增强消费对经济发展的基础性作用。推进消费升级,发展消费新业态新模式。消费在经济中重要性不断提高,可见未来不排除有更多行业利好政策公布,利好零售业未来发展。

“春节账单”折射居民消费升级商务部监测消费数据比去年春节黄金周增长10.2%,但增速较去年同期减少1.2个百分点。我们认为可能是一下几点原因,一是气候因素,今年春节期间部分地区出现阴雨暴雪等极端气候;二是CPI持续走低,2018年1月CPI为1.5%低于2017年1月的2.55%(春节因素);三是下文将提到的国际化消费趋势,对境内消费造成分流;四是电商内容化、节日化的营销方式,如京东、天猫年前年货到家等营销活动,使得购物时间普遍提前,透支春节期间的购买力。供给与需求双向推动春节消费呈现新趋势:国际化、品质高端化、智能化、文娱化。同时从地域看,农村、低线城市成为春节零售新风口。

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