浙江鼎力:受益海外市场拓展,2017年业绩大幅增长

事件:公司近日公告预计2017年实现归母净利润2.82亿元,同比增长60%。四个季度分别实现利润6700万元、8300万元、7700万元、5500万元。

点评:2017年公司加大海外销售渠道的拓展,目前已经成功进入美国、欧洲、韩国、日本市场,海外销售增长显著,海外业务占比已达到65%左右,成为公司主要利润增长点。同时,国内市场受下游需求增加影响,产品销量也实现了增长。其次,报告期内公司强化质量监控、优化经营管理、提升工艺效率,使得公司在原材料大幅上涨的一年里业绩依旧实现了较大提升。

推荐逻辑:

1.对标欧美发达国家,国内高空作业平台市场巨大。从海外市场规模来看,行业整体有四至五百亿的市场空间,中国目前只有大致十亿左右的市场规模。

2.行业因素催化,国内需求加速。人工成本持续攀升,用人单位逐步采用机械替代人工。其次,高空作业平台2010年开始在国内推广后,施工人员和单位对于作业安全性更加看重,催化了需求的增加。

3.公司海外收入占比60%,进入全球租赁巨头的采购体系,充分受益海外市场的红利。

4.臂式新品打造另一个新市场,再造一个鼎力。海外臂式占比高,可达30-40%,国内仅10%,国内发展空间大。

投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为2.82亿、3.9亿和5.47亿,PE为42倍、30倍和22倍,给予“买入”评级。