固定收益动态:2017年以来城投债评级调整概况及下调原因探析

2017年至今城投债评级调整概况至今城投债评级调整概况至今城投债评级调整概况至今城投债评级调整概况至今城投债评级调整概况

2017年城投发行人主体评级调低的主要特点有:1)、评级公司对城投发行主体评级下调较为谨慎,倾向于先调整评级展望至负面,再下调主体评级。2)、此前已经遇到过展望下调或评级下调的发行人,评级公司再次调低发行人主体信用等级时会直接或者继续下调评级。3)、与2016年相比,城投发行人下调主体数量增加。4)、辽宁省城投发行人下调主体占比最大。

地方经济稳定增长、财政实力增强、财政补贴、资金注入、税收补贴、资产划拨等直接的资金和资产支持以及政策支持是引发评级调高的重要因素,地方政府对城投公司的影响依然举足轻重。2017年城投发行人主体评级调高的主要特点有:1)、评级公司在调高城投发行主体信用等级时,倾向于直接上调评级。2)、与2016年同期相比,2017年城投发行人上调数量增加。3)、位于浙江、江苏以及四川三地的城投发行人评级上调的数量最多。

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地区财政因素:所在地经济指标下滑、政府财政实力下降,外部经营环境的恶化对城投发行人造成负面影响。如铁岭新城、辽阳市城市资本经营、南湖科技开发集团、开原城投、黑山通和等辽宁省城投公司以及禹州投总、海业公司、盱眙城投等。

发行人经营因素:主营业务收入下滑、盈利能力减弱、负债规模扩大、偿债能力弱化、资金支出压力以及流动性紧张等都是评级公司考量的因素,类城投平台更易受自身资质影响,类城投如北京云政、吉林交投、河南国控等。

或有债务因素:公司对外担保造成或有债务风险,被担保企业发生信用风险事件导致公司面临较大的代偿风险。如河南国控、吉林交投、盱眙城投、楚雄开投、丰南建设、开原城投等。