平治信息:付费阅读带动业绩高增长

业绩继续保持高增长。

1)上半年公司实现营业收入4.19亿元、营业成本3.20亿元,同比分别增长163.62%和188.47%;实现归属于上市公司股东的净利润5032万元,对应全面摊薄EPS1.26元,同比增长101.61%,略低于市场及我们预期(公司业绩预告预计同比增长104.6%-132.7%),主要在于毛利率有所下滑。2)其中Q2实现营业收入、净利润2.11、0.28亿元,同比分别增长118%、80%。3)同时决议进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增10股。

自有移动阅读平台增长迅速,内容渠道双双发力。

上半年公司移动阅读平台实现收入3.49亿元,其中非基地业务实现营业收入2.47亿元,同比增长354.24%,是上半年公司收入和利润高速增长的核心推动力。公司渠道、内容持续发力,上半年依托“百足模式”孵化多元平台,已先后组建了近50个原创阅读站,注册用户数达到约3500万;同时新增原创作品3000余部,新增签约作者2000余人,当前已拥有各类优质文字阅读产品15000余本,签约作者原创作品11000余本,有声作品近5500部,内容储备持续提升。

盈利预测与投资评级。

我们预计公司2017/18/19年全面摊薄EPS分别为3.18/4.58/6.01元,当前股价分别对应同期倍44/31/23倍PE;我们持续看好付费阅读市场前景以及公司通过内容、渠道差异化持续成长潜力,后续掌阅科技、阅文集团上市有望成为板块催化剂,继续维持“买入”评级。