海外宏观周报:全球制造业PMI扩张放缓,美5月非农难撼6月加息

一、全球制造业PMI扩张放缓。1.美国制造业扩张速度上升,但低于年内最高水平,价格指数扩张减速形成最大拖累,不过美联储6月料仍会加息。2.德国制造业PMI扩张加速带动欧元区整体制造业扩张,法国制造业扩张小幅减速略低于初值。3.英国制造业PMI小幅下降,但仍保持高位。4.日本制造业PMI扩张速度升至3个月高点。5.俄罗斯制造业PMI自4月的低位50.8反弹至5月的52.4。6.印度和东南亚制造业PMI扩张速度总体放缓。7.全球5月制造业PMI整体扩张小幅减速,“再通胀”压力进一步放缓,货币政策仍易紧难松。

二、美5月非农数据不及预期,但6月美联储加息料难以撼动。1.运输生产业、零售业和制造业就业人数下降拖累新增非农。运输生产业以及零售业两个部门均减少了6千人,制造业减少了1千人。在劳动力市场达到充分就业状态后,新增就业人数逐步下降符合规律。2.失业率的下降或主要因为劳动参与率下降。虽然失业率进一步下降0.1个百分点至4.3%,但劳动参与率也进一步下降0.2个百分点至62.7%。3.薪资增幅不及预期验证失业率下降主要由参与率下降导致。失业率已经降至4.3%,远低于美国国会预算办公室估算的自然失业率水平(4.7%),仍未能推动薪资增幅的加速上涨。这进一步验证了失业率的下降,并不是由于劳动力市场紧俏造成,而是由于劳动参与率下降导致。4.预计美联储6月仍会加息25基点。劳动力市场走弱的程度主要由于美国已经达到充分就业状态,而且不加息将导致市场预期紊乱并引发上行风险。

三、本周欧央行6月议息会议和英国提前大选。1.英国提前大选或难以令保守党在议会扩大优势。梅在退休金和社会保障上的政策改革,令民众对其支持率有所下降;此外,当前英国连续发生的恐袭事件,也令保守党支持率有所下降。综合来看,在6月8日举行的提前大选,可能达不到梅预期的效果,保守党在议会的优势可能难以扩大。2.本周数据重点关注欧央行议息会议等数据。本周重点关注6月5日美国5月ISM非制造业指数(料上升)、美国4月耐用品订单终值(料符合预期),6月6日澳联储公布利率决议和政策声明(料维持利率不变),6月7日欧元区一季度GDP季环比终值(料上修)、日本一季度GDP环比终值(料上修)、欧洲央行公布利率决议(料按兵不动但偏鹰派)。风险提示:经济数据意外转差。