4月海外制造业PMI点评:全球制造业扩张小幅放缓,欧美货币基调仍偏紧

主要结论:

1.美国制造业PMI扩张速度进一步放缓,价格涨势放缓,但不足以改变货币政策路径。特朗普政府政策推进不及预期,消费和投资热情进一步回落,拖累美国4月ISM制造业PMI扩张速度进一步放缓。从分类项看,新订单和雇佣活动减速形成拖累,进口和库存扩张加速形成支撑。美联储货币政策路径暂不会受此影响而改变。

2.欧元区整体制造业PMI扩张加速。德国制造业加速扩张,法国制造业扩张加速但略低于初值,意大利、奥地利、西班牙、爱尔兰扩张加速,荷兰扩张速度不变,希腊收缩程度改善。整体欧元区制造业加速扩张带动经济稳步复苏,这意味着劳动力市场和通胀的持续改善,欧央行货币边际收紧预期或升温。

3.英国制造业PMI扩张速度创近3年最快。英国首相选择提前大选增加了市场对政府能够更好处理脱欧谈判的信心;同时,原材料价格上涨带来通胀压力。英国央行依然面临通胀上升和退欧带来的不确定性的两难处境。

4.日本制造业PMI扩张速度升至近3年高点。日元贬值叠加全球贸易改善,提振新出口订单和进口价格。但是其通胀涨幅依然有限,距其央行制定的2%的目标尚远,日央行或仍保持按兵不动。

5.俄罗斯制造业PMI扩张速度明显放缓。卢布持续升值和原油涨势受阻拖累俄罗斯制造业扩张。分类项看,产出和新订单增长降至近八个月最慢。俄央行选择降息应对通胀下行超预期和卢布的过于强势。

6.印度制造业PMI扩张速度平稳。印度经济逐渐从2016年年末“废钞令”影响中走出。4月印度的制造业新订单指数均创下近6个月以来最快增速,产出指数扩张速度保持。

7.全球制造业PMI扩张速度连续第二个月小幅放缓。全球4月制造业PMI扩张速度较上月小幅放缓0.2个百分点,但全球贸易进一步改善。整体价格扩张速度进一步放缓,但依然处于扩张区间。货币政策料依然保持偏紧态势。

风险提示:货币政策收紧过快造成制造业PMI陷入收缩。