化工行业周报:油价跌,库存起,涨价休

本周化工行业景气度随油价下跌继续回落,纯MDI,制冷剂、炭黑、氨纶、钛白粉等产品成少数亮点。国家在新疆深化棉花目标价格改革;山东或再增4,000多万轮胎产能。投资策略上,建议关注粘胶短纤、涤纶长丝等景气度较高的子行业,以及近阶段价格上涨明显的钛白粉、制冷剂等品种,同时关注行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨0.99%、0.66%,沪深300指数上涨0.55%,石化板块、化工板块走势领先大盘。石油化工领涨个股包括宝莫股份、卫星石化、国际实业等,领跌个股包括美达股份、岳阳兴长、大庆华科等;基础化工领涨个股包括三聚环保、高争民爆、尤夫股份等,领跌个股包括西陇科学、国风塑业、元力股份等。

驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因是业绩超预期;本周导致下跌的核心原因是产品降价、估值回归等;本周化工板块上涨的核心原因有业绩超预期、业务转型、行业会议利好、次新股概念等;本周导致下跌的核心原因是估值回归等。

行业要闻及简评:国家在新疆深化棉花目标价格改革。新疆是我国的产棉大省,新疆棉产业的平稳运行对全国的棉花产业和棉花替代品产业都将带来正面效应。建议关注三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等;山东或再增4,000多万轮胎产能。轮胎产能大幅扩张必将利好上游材料产业,建议关注海利得、黑猫股份等。

产品价格变动分析:本周原油价格下跌,美国原油库存创纪录高位持续发酵,美国原油产量回升继续施压市场;本周国内纯MDI市场大幅走涨,各地现货供应紧张局面难缓解,利好万华化学;本周制冷剂价格继续上涨,厂家库存依旧低位,现货资源依旧紧张,利好巨化股份;氨纶价格小幅上涨,厂家库存水平不高,甚至部分货源显紧俏,部分厂家有所补涨,利好华峰氨纶、泰和新材;原材料价格上涨叠加需求旺盛,钛白粉价格再次上涨,利好龙蟒佰利、安纳达、中核钛白。

投资观点:紧盯周期与成长之间的转化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如桐昆股份、荣盛石化等。

基础化工:关注价格调整风险,布局优质成长标的。近期周期品价格上涨渐歇,要注意价格回调和业绩弹性钝化。新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,可以战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、强力新材、上海新阳。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠,以及外延动力电池的尤夫股份。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、安诺其。