游族网络:大IP加持下,“手游+页游”双轮驱动前行

投资逻辑:

公司页游龙头进军手游领域,多款精品手游成功上线,形成“手游+ 页游”双轮驱动布局。同时公司未来游戏产品开发多采取手游加页游的模式,夯实页游优势地位,同时加强手游的布局,从而提高游戏IP 的影响力,并保障高流水与高留存率。

布局海外市场,依托大数据战略精准推广。目前《女神联盟》《狂暴之翼》在海外市场的发行主攻欧美市场,并达到千万美元级别的流水, 并预计2017年能够持续对营收保持较高的贡献。公司依靠子公司掌淘科技的大数据技术,精准营销,对不同题材游戏进行海外市场与国内市场的多样化发行。

游戏储备丰富,有重量级IP 加持,其产品线延伸至2018年。公司2017年精品游戏产出丰富包含二次元游戏、SLG、MMORPG 等多类型,主要包括《刀剑乱舞-online》、《妖精的尾巴》《军师联盟》《战神三十六计》等。同时《盗墓笔记》、《狂暴之翼》在2017年逐渐达到流水峰值。公司还拥有《三体》、《盗墓笔记》、《权利的游戏》等多个S 级IP,其产品线可延续到2018年,业绩可持续保持高速增长。 定增过会保障充沛资金,强化内生增长。公司定增于2017年1月获得证监会发审委审核,公司拟向不超过10名特定投资者募集12.52亿元,发行底价25.85元/股。同时,本次定增引入多位公司高管认购, 实现利益充分绑定。主要用于产品研发等内生业务。

盈利预测及投资评级:

我们预计2016-2017年EPS 分别为0.70/1.05。当前股价为26.94,对应2016-2017年PE 分别为37/26倍。给予“买入”评级。

风险提示:

1、限售股解禁风险;2、市场竞争加剧;3、人才流失风险。