A股估值跟踪2017年第5期:估值分化加剧

A股基准指数估值水平。截至2017年2月17日收盘,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为14.62、28.31、31.81、39.28 倍,创业板指数相对上证综指估值为2.68倍。以2010年至今的区间观察,上证综指、中小板指估值水平基本在均值水平,创业板指估值水平低于均值,创业板对上证综指相对估值一路下行。

不同风格股票估值水平。截至2月17日,金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为9.32、36.9、31.42、46.59、18.24倍,市净率分别为1.24、2.23、3.67、3.96、1.88倍。以2010年至今观察,金融、稳定类估值处于均值水平,成长、消费接近均值,周期明显高估。

行业估值水平比较。

(一)行业估值相对位置:目前石油、煤炭、有色、建材、机械高估程度较高。

(二)行业估值偏离度 从PE、PB偏离度的角度看,估值正向偏离度最大,即估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最高的行业则集中于第一象限。 从图形看,银行、非银行金融处于第三象限双向低估,煤炭、石化市盈率高估,市净率低估。

市场情绪变化不大。估值的差异,包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比,在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。