行业比较周报:关注航运、粘胶短纤、黄金、钴,景气度回升

一、节后钢厂、电厂开工情况较为正常

投资主线:春节对价格的季节性影响正在逐渐散去,猪肉、蔬菜等价格均出现季节性下行,而且下行幅度略大于季节性。大部分工业品价格节后均有反弹。发电厂日均耗煤量快速回升,钢厂开工率回升,均符合季节性规律。目前最为超预期的点可能来自家电的涨价,这可能代表着PPI到CPI的传导已经开始显现,1月CPI中非食品部分也非常高。从配置角度来看,短期建议关注两条主线:首先,现在依然可以期待两会的政策,建议关注供给侧改革(建材、有色等)、一带一路、国企改革等,周二上午10点,商务部部长将介绍供给侧改革促进消费,一带一路建设引领对外开放情况。其次,不考虑需求,开春后,很多品种将会出现价格回升,本周建议关注BDI指数的反弹,从季节性来看,BDI的反弹预计可以持续到3月底。 推荐配置方向:航运、粘胶短纤、黄金、钴。

二、价格跟踪:BDI、煤炭、黄金、钴、粘胶短纤

(1)BDI:上周涨5.5%,止跌回升。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,钢厂开工,BDI指数均会有较为明显的反弹。

(2)煤炭:动力煤、焦煤、焦炭上周分别涨2.4%、7.3%、6.8%。中证网报道称,国家发改委正考虑在3 月中旬供暖期结束之后,从目前允许煤矿按照330 个工作日生产恢复至按照276 个工作日生产。276 个工作日可能先执行6 个月时间,以观效果。从需求来看,钢厂开工率回升,库存大幅反弹,发电厂日均耗煤量也大幅回升,回升的幅度和速度均不错。

(3)黄金、白银:黄金的中期趋势由利率和通胀主导。目前大宗商品整体趋势上行,通胀上行的趋势依然存在。美元指数近期连续弱势、特朗普新政带来巨大不确定性,是前期黄金上涨的重要催化剂,后续黄金的上涨将取决于通胀预期。

(4)钴:单周上涨16.5%,单月上涨25%。刚果政局危机导致钴矿供给减少,海外钴原料价格上涨。2017年第一周,因政令送达时滞出现了个别省矿业局(如上加丹加省)停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的产业链上下游囤货,导致价格快速上涨。

(5)粘胶短纤:上周涨2.45%,两周上涨10%。长期来看,由于价格低迷、环保压力,其产能持续低增长,目前开工率较高,显示供需结构紧张。而与之形成替代的棉花,今年价格也涨幅较大。短期来看,重要的催化剂是北方雾霾停工。

三、中微观数据重要变化

BDI:上周涨5.5%,止跌回升。

煤炭:动力煤、焦煤、焦炭单周分别上涨2.4%、7.3%、6.8%。

钴:单周上涨16.5%,单月上涨25%。

粘胶短纤:单周上涨2%;

涤纶短纤:单周上涨1.8%

风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。