交通运输行业事件点评-铁总工作会议深度解读:铁路混改将以试点方式推进,方案已在酝酿之中

2017年1月3日,中国铁路总公司在北京召开工作会议,全面总结2016年建设运营等各项工作,研究部署2017年重点任务。此前中央经济工作会议明确要求铁路领域2017年要迈出实质性改革步伐,铁总工作会议研究探索开展混合所有制改革。我们对会议有关主要精神进行了深入研讨和解读,如下:

提法描述1

规范和落实铁路总公司和18个铁路局两级主体企业权责。按照总公司和铁路局的职能定位,进一步优化权责划分,充分发挥两级机构的优势和主体的作用。

深度解读

这是成功推进混改的条件之一。铁路总公司统筹全路的发展战略规划、政策制度标准、企业经营目标、重大改革举措等,加强与改进对铁路局的管理。铁路局要强化市场经营主体意识,贯彻落实总公司的各项决策部署,依法在职权范围内开展经营管理工作。此轮铁路混改的突破口应在铁路局及其以下的范围内试点。这样,既能够保证改革的“稳妥性”,又具有相当的灵活性。如,在加大综合经营开发力度方面,陆东福说,要落实铁路局土地综合开发主体责任,赋予必要的开发自主权,面向社会资本,推出一批土地综合开发项目。国家铁路局局长杨宇栋在2016年12月底《中国交通运输发展白皮书》记者见面会上也提出了类似的方针,积极推进铁路土地综合开发。

提法描述2

铁路设计领域、省级及以下支线铁路和专项铁路项目或将成为首批“吃螃蟹”的铁路混改项目。

深度解读

目前铁路设计领域主要包括铁一院、铁二院、铁三院、铁四院四大铁道勘察设计院以及中铁咨询勘察设计院等。其中:铁一院隶属中国铁建,铁二院隶属中国中铁,铁三院为铁路总公司下属单位,铁四院隶属中国铁建,中铁咨询隶属中国中铁。预计有关设计单位将在骨干员工中推行员工持股计划,具体办法将待国资委审批后执行。

省级及以下支线铁路和专项铁路项目或将成为首批“吃螃蟹”的铁路混改项目已有先例,合资铁路、市郊铁路项目将有望成为社会资本进入铁路领域的试点,由复星集团、吉利集团等参与建设并控股的杭绍台铁路(投资462亿,线路速度350km/h)已经成为社会资本进入铁路、践行“1+N”较好版本。

提法描述3

资产证券化再度进入视野。陆东福给出了“一揽子”方案,包括:研究推进铁路企业债转股,深化铁路股权融资改革;研究探索铁路资产证券化改革,积极开展资产证券化业务,总结完善既有铁路控股上市公司经营管理机制,对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市,增强国铁资本的控制力,扩大资本溢出效应;加强合资铁路公司管理,依法合规推进优化重组工作,促进合资铁路健康可持续发展。2深度解读

对于京沪高铁、武广高铁等多条高铁线路证券化的讨论一直存在,但始终没有“开花结果”。此轮混改大潮之下,铁路资产证券化能否“破冰”前行,值得期待。另一方面,作为中国价格改革的重要组成部分,铁路票价的改革也在推进之中,陆东福提出“研究探索铁路资产证券化改革”的大前提下,“努力提高铁路资本经营效益”。显然,这还是出于对“铁路自身发展”的考量多一些。我们预计,普通旅客列车价格涉及国计民生,铁总会将对谨慎。高铁价格铁总自主决策,相对灵活,2017年提高高铁票价是大概率事件。

推荐标的

广深铁路(601333),铁龙物流(600125)、大秦铁路(601006)

风险提示

铁路混改不及预期