公用事业与环保行业研究周报:兼并收购常态化,持续关注污水、固危废处理

市场回顾

公用事业与环保板块普遍上涨。上个交易周,沪深300微涨0.01%,上证指数下跌0.10%,创业板指数上涨0.51%。申万公用事业与环保板块上涨0.49%,各三级子版块除环保工程与服务下跌0.26%外,其余均上涨,热电上涨2.64%,新能源发电上涨1.86%,水电上涨0.84%。

行业点评

跨域进入环保产业、并购拓展全产业链常态化:据Wind资讯,今年Wind行业分类公用事业累计完成并购94起,金额近1700亿元。其中不完全统计固废类环保并购已近240亿元,跨域并购近10亿元,包括跨域进入环保产业、调整战略布局拓展细分领域、产业链深耕、海外并购等多种方式。对比欧美环保巨头的成长过程,并购嫣然已经成为我国环保行业目前发展壮大的常态化途径之一,是我国环保行业“小、散、乱”的高效解决办法,未来借“十三五”规划千亿级市值公用环保大型企业培育目标的制定,必然体现收购兼并的持续性。

严厉环保政策从落地到落实,拉动“十三五”环评环监千亿级市场需求:环保趋严已是共识,环评红顶脱钩已成事实,各类环保顶层设计持续落地,环境监测是落实政策、严格环境监管的重要组成。近日,“十三五”环境监测质量管理工作方案出台,五大任务,十五条具体措施共同铸造“十三五”末垂直管理、全国统一的环境质量监测网,包括环境空气、地表水和土壤等环境监测质量控制体系。经测算,作为环境治理及监管的细分产业--环境监测--市场空间就会突破千亿。

发改委、财政部密集公布PPP示范类项目,环保产业发展的常态伙伴--PPP模式:即2.14万亿传统基础设施PPP项目之后,发改委再推668项PPP项目,涉及金额1.14万亿,侧重市政环保领域。财政部第三批示范项目共516项,涉及金额1.17万亿,并给出项目推进采购时间节点指导加速项目落地。此外,第四期季报显示PPP示范项目落地率稳步增加,环保类独占鳌头。PPP模式是发展公用服务的重要方式之一,是环保产业加速发展的催化剂和伴随者,在两类稳定现金流、运营条件好的“强制”试点--污水处理、垃圾焚烧发电--表现更加明显。

中长期蓝海市场--固废、危废处理,环卫,持续关注垃圾焚烧。财政部发文两类“强制”试点之一垃圾发电,之后联合住房和城乡建设部、国家发展改革委、国土资源部、中国人民银行四部门再推社会资本参与污水、垃圾处理等项目。据统计,全国固废、危废处置率历年均维持在24%左右,综合利用率60%左右,可提升空间巨大。此外,“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设计划(征求意见稿)》提出,到2020年底,全国城镇新增生活垃圾无害化处理设施能力49万吨/日,全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力50%以上。而据统计,截至2015年底,全国城市生活垃圾无害化处理能力达到75.8万吨/日,垃圾焚烧处理能力23.2万吨/日。经测算,“十三五”末我国垃圾焚烧规模大约将达到62万吨/日,需至少新增垃圾焚烧发电规模30万吨/日以上,相当于要新建300个1000吨/日的垃圾焚烧电厂,垃圾焚烧未来市场潜力巨大。

投资建议

与环评、环监、环保设备、净化设备相关度高以及同时具备工程总包能力的转型环境综合服务平台的优质标的:聚光科技、盈峰环境、雪浪环境、永清环保等。

持续受益PPP大潮,基建类、污水处理、海绵城市建设、黑臭水体治理类相关环境修复标的:碧水源、葛洲坝、东方园林、博世科、安徽水利等。

固废处理龙头通过外延收购,兼并扩张,国际合作形式积极布局危废处理业务,再生资源细分领域:东江环保、启迪桑德、瀚蓝环境、龙马环卫等。