公用事业行业:9月竞价收官,新规下报价策略和增值服务将胜出

事件:9月21日,广东电力交易中心进行了第七次电力交易。全网总成交量为40亿千瓦时,最终结算的平均价差为-37.42厘/千万时。售电公司总成交电量约30亿千瓦时,占比约75.85%。

投资要点:总成交量同比增加4.5亿千瓦时,平均成交价差同比缩小5.95厘/千万时。全网总成交量为40亿千瓦时,环比上升11.25%;最终结算的平均价差为-37.42厘/千万时,环比缩窄13.72%。供应方:共有38家参与报价,总申报电量为50.08亿千瓦时,其中37家企业成交,平均申报价差为-65.75厘/千瓦时,其中最高成交申报价-40厘/千瓦时,最低成交申报价-121厘/千瓦时。需求方:共有166家参与报价,总申报电量为56亿千瓦时,其中142家成交,平均申报价差为-9.09厘/千瓦时,其中最高成交申报价-2厘/千瓦时,最低-9.8厘/千瓦时。

需求侧申报家数增加21家,成交家数增加20家,第三批新进入目录售电公司7家成交。由于本次需求侧企业数量再度增加,需求侧报价略显弱势,倾向于提高报价。本次成交的需求侧平均申报价差为-9.09厘/千瓦时,高于8月份的-15.44厘/千瓦时。最低成交申报价-9.8厘/千瓦时,远高于8月份的-16.8厘/千瓦时。一方面,由于供给侧38家参与报价,37家成交,未有新加入者,另外也没有外省的水电等机组加入,供给侧经过多伦报价已达成某种默契,另外,为了维护长协价格,供给侧也需要抬高总体报价;另一方面,需求侧数量增加明显,原有和新增售电公司都有较强意愿拿到更多成交电量。第一批售电公司总售电量25.25亿千瓦时,份额占比约63.13%。

其中,穗恒运中标2.14亿千瓦时,环比下滑0.86亿千瓦时。第二批售电公司总售电量4.44亿千瓦时,份额占比约11%,占比提升3.9个百分点。其中,智光电气中标电量3300万千瓦时,环比提升17.02%,但占总成交量比例约0.83%,占比较低,具备较大提升空间。第三批售电公司总售电量约3078.75万千瓦时,占总成交电量比例约0.77%。其中,深圳科陆售电公司中标电量240万千瓦时。第一批13家售电公司由于具有电源、园区和先发优势等,仍占据较大份额。

广东电力交易将执行新规,市场势力有望得到限制。

随着规则试行的经验积累以及输配电价的核定,交易规则有望得到进一步的完善,有望实行边际出清的交易机制。供给侧和需求侧的市场势力有望得到限制,竞价交易市场化因素大大加强。提供增值服务的企业有望胜出。

关注标的:智光电气(扎实提供用电增值服务+投资运营园区配网)。

风险因素:竞争激烈带来的毛利率下滑和代理电量下降风险