分众传媒:生活空间分众已成,影视体育再造分众

公司概况:分众传媒信息技术股份有限公司(以下简称“分众传媒”)主营业务为生活圈媒体的开发和运营,产品包括楼宇视频、楼宇框架和影院银幕媒体等,其媒体资源覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景。经过13年的发展,公司已经成为国内生活圈媒体的绝对龙头。

投资逻辑:分众最独有的价值是在主流城市主流人群必经的封闭生活空间中形成高频有效强制到达,拥有强大的品牌引爆能力。公司楼宇视频媒体市占率达95%、楼宇框架媒体市占率达70%、影院荧幕媒体市占率达55%,已经成为国内线下流量第一入口。公司积极拥抱移动互联网:推出向下O2O策略,实现屏与端的互动营销;推出向上云端大数据战略,实现“物业云+百度云+电商云”三云合一。公司在保持传统主业稳定增长的同时,还在娱乐体育领域发力。通过设立基金和对外投资,分众已经涉足运动社交、电竞体育、互联网金融等领域。

未来,分众传媒将以收购或自建的方式进入电视内容制作发行,电影制作发行,体育节目制作发行和赛事运营等领域,打造头部内容,立志在影视体育领域再造一个分众。

投资建议:预计公司2016-2018年营业总收入为102.96亿元、124.67亿元和153.32亿元,同比增长19.35%、21.08%和22.98%;归属于上市公司净利润为44.14亿元、53.88亿元和65.41亿元,同比增长30.25%、22.05%和21.40%;每股收益为0.51元、0.62元和0.75元,按照当前15.41元股价(2016年8月24日)对应P/E分别为31倍、25倍和21倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:O2O业务不达预期风险、市场竞争风险、媒体资源租赁变动风险。