中国光大国际有限公司(“中国光大国际”)公布公司2016年上半年核心净利润同比增长33.3%,符合我们的预期。在对财务模型作出微调后,我们将公司目标价上调至13.15港元。重申“买入”评级。
2016年上半年公司核心净利润同比增长33.3%。受益于项目运营收入及建造收入上升,中国光大国际2016财年中期净利润同比增长20.9%,符合我们的预期。剔除出售上市证券之收益,公司2016年上半年核心净利润同比增长33.3%。
毛利率下跌。毛利率从2015年上半年的47.7%跌至2016年上半年的41.6%,因来自建造服务的收入增加。建造收入在总收入中的占比相应地从54.7%升至61.5%。
分拆“绿色环保”业务,提供上行催化剂。我们重申,中国光大国际分拆其“绿色环保”业务后将更能反映公司的潜在价值。
重申“买入”评级。目标价上调4.0%至13.15港元。我们微调财务模型,并将2016-18财年的盈利预测分别向上修正2.5%、0.1%和0.6%。我们将中国光大国际的目标价上调4.0%,由12.65港元上调至13.15港元,对应2016财年预测市盈率22.9倍,潜在升幅45.3%。重申“买入”评级。
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