恒华科技2016年半年报点评:业绩高成长,云服务平台加速拓展

事件:

公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入为1.83亿元,同比增长72.52%;实现归属于上市公司股东的净利润2975.41万元,同比增长51.76%。

投资要点:

业绩高成长,云服务平台加速拓展

业绩稳步快速增长,毛利率小幅下滑。1)业绩稳步快速增长。受益于“十三五”期间配网投资加大,公司配网相关业务保持较好的增长态势,加之公司云服务平台业务加速拓展,智能电网信息化软件产品线更加丰富、公司平台规模和服务能力大幅提升,促使公司营收及利润指标均同比稳步快速增长。2)毛利率小幅下滑。2016年上半年,公司毛利率为44.75%,同比下降3.72个百分点,毛利率小幅下滑。

云平台加速拓展,大数据、新能源布局丰富公司产品线。1)新产品研发方面:2016年上半年,公司继续加大云服务平台的研发力度,基础平台、云服务产品开发应用框架均不断优化,提升了平台的性能与云服务产品的生产效率;同时,公司启动云售电产品的研发,目前已完成前期调研和需求分析,正在开展设计与开发工作,力争12月底正式上线。2)业务拓展方面:2016年上半年,公司对外投资设立恒华龙信数据和广滏新能源,a)成立恒华龙信数据旨在依托双方积累的行业数据,进行大数据分析并为售电公司及终端用户提供数据增值服务解决方案,丰富公司云平台的产品体系、提升云平台的综合服务能力;b)成立广滏新能源旨在抓住新能源产业发展及新一轮电力体制改革的市场机遇,基于恒华云服务平台进一步拓展公司业务范围,开拓新能源领域市场。我们认为,公司通过自主研发、对外投资等方式布局云业务、大数据及新能源业务,大数据、新能源业务将进一步丰富公司产品线,为公司提供广阔的增量市场,云平台加速拓展将支撑公司业绩加速成长。

电改加速推进,“卖锄头的人”充分受益。2016年上半年,国家发改委、国家能源局已批复云南、贵州、广西、广州等多个省市的电力体制改革综合试点。

近日,国家能源局发函支持深圳国际低碳城分布式能源项目参与配售电业务,是国内首个获批参与配售电业务的项目,将率先在国内实现发、配、售电一体化,标志着电改加速推进。我们认为,公司业务覆盖电网全生命周期,在电改进程中,公司扮演“卖锄头”的角色,将充分受益于下游市场放开所带来的软件需求增加。

盈利预测与投资评级

我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。综上,我们看好公司未来发展,维持对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.66、0.91和1.26元/股,维持“增持”评级。

风险提示

电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。