台海核电:技术优势贡献业绩激增,多业并举促增长

2016年上半年,公司实现营业收入56,525万元,比上年同期增长256%;归属于母公司所有者净利润28,313万元,比上年同期增长1177%。

核级材料销售及技术服务助力归母净利润激增11倍

报告期内,公司归母净利润激增,主要由于公司核级材料和技术服务订单收入。这两项业务的毛利率高达80.15%和95.38%,使得公司上半年毛利率同比增长42.48%。公司拥有自主研发的核级材料和铸锻件生产所需的技术和工艺,坚持走核电设备生产专业化的高端路线,使公司毛利率保持在较高水平。

主管道生产无懈可击静待订单释放

公司在三代核电主管道技术上处于领先地位,覆盖国内所有三代堆型,在已参与的招投标三代核电主管道项目中的市场份额约为50%。受核电技术选型的“线路之争”的影响,我国核电产业处于瓶颈期,目前三代核电主管道未进行任何招投标工作。但突破瓶颈后未来核电市场广阔。预计“十三五”期间每年将有5至6台机组投运,核电设备总投资额将达到2200亿元,其中核岛设备投资额1100亿元。公司依靠技术优势将从中获益。

多业并举保证业绩增长

公司在巩固已有主管道市场优势的同时,积极开发快堆、高温气冷堆四代核电用装备及核废处理、乏燃料贮存运输设备市场。3月收到国家核安全局公布的批准扩大民用核安全设备制造许可活动范围的通知,从而具备铸造主泵泵壳生产资质。公司持续推进和开展铸锻件CE-PED产品的取证、民用核安全锻造泵壳取证、武器装备承制资格申请工作,开发火电、水电等大型铸锻件产品开发和国内外市场开发,进一步提升公司在核电设备制造的领先地位的同时,拓展火电、水电、油气、船舶、军工等领域,

投资建议

公司核电材料及设备技术、工艺优势明显,加上进军军工领域和火电、水电、船舶等行业,多管齐下促进公司增长。我们预计2016/17/18归母净利润为4.84/5.75/6.14亿元,EPS为1.12/1.33/1.42元。