精锻科技:业绩增长亮眼,电动化智能化转型方向明确

事件:公司发布半年报,报告期内公司实现营业收入4.2亿元,同比增长21.3%,实现净利润9249.1万元,同比增长37.6%。

行业龙头优势逐步凸显,外资品牌配套收入及出口业务增长亮眼。报告期内,公司主营业务订单继续保持良好增长态势,为外资合资品牌中主流车型配套的业务稳定上升,对外资合资品牌车型配套业务的销售额为3.7亿元,比上年同期增长31.3%;国内市场产品销售收入3.0亿元,比上年同期增长10.0%;出口市场产品销售收入1.1亿元,比上年同期增长71.0%。对外资合资品牌和出口业务的较快增长,反应了客户在全球市场中对公司产品开发能力、质量保证能力、成本控制能力、装备水平的普遍认可。我们认为未来这一龙头优势将进一步扩大,带动公司产品毛利和业绩双升。

电子化、智能化、轻量化转型方向明确,期待公司后续外延。报告期内,公司一直积极关注新能源汽车和智能驾驶汽车相关产业发展方向项目,明确表示看好智能驾驶技术和市场应用,并已将之作为公司未来重点关注方向,同时看好汽车电控模块、汽车轻量化应用项目和新材料研发制造和应用项目。公司今年已完成宁波诺依克收购,迈出了电子化转型第一步,我们认为公司转型步履坚定,看好公司未来在电子化智能化领域的外延布局。

自主研发新能源车总成项目获客户认可,后续拓展空间巨大。报告期内,公司新能源业务拓展已有成果,新设计开发的纯电动新能源车小总成项目已获得客户的试验认可,并且公司还有多项纯电动新能源车的产品开发项目正与行业标杆客户洽谈中。上述项目的合作成功,将提升公司在新能源车市场的影响力,为公司未来新能源相关业务的拓展打下坚实基础。

盈利预测与投资建议。根据公司半年报各项业务情况,我们略微调整了对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.57元、0.71元,对应PE分别为33倍、27倍、22倍,维持“买入”评级。

风险提示:汽车市场或持续低迷;大众DSG国产化进程或不达预期;人力问题或未有效缓解;汇率波动或有风险。