7月物价数据评论:PPI负增长同比收窄改善工业利润

数据:中国7月CPI同比1.8%(前值1.9%);7月PPI同比-1.7%(前值-2.6%)。

7月CPI同比回落0.1个百分点至1.8%,同比回落主因去年同期猪肉价格加速上涨造成的高基数;环比上涨0.2%,此次食品价格小幅回落,非食品价格涨幅超历史同期。具体看,非食品方面,旅游季节性上涨明显(环比5.9%),且涨幅超过过去三年平均水平(4.6%);升级型消费医疗保健持续稳健上涨,涨幅超历史同期,且其中服务相关的医疗服务涨幅明显(0.8%);房租价格季节性上涨,相比往年涨势偏强(环比0.4%),衣着季节性回落,交通和通信类价格拖累减弱。食品方面,蔬菜价格因雨水天气影响有所上升(3.8%),但鲜活类食品价格回落明显,其中猪肉价格的环比下滑,主因洪水导致农户害怕疫情扩散,提前出栏部分猪,而重猪在涨价预期改变后也现大幅出栏,进一步压制猪肉价格。

7月PPI同比连续七个月改善,环比再次回归上行通道,主因生产资料由跌转涨,主要传统行业上下游齐升,上游表现好于下游,石油类上下游涨幅收窄,上游表现好于下游。具体来看,传统采掘业、黑色金属矿采选业和有色金属矿采选业环比分别上涨0.6%、0.4%和2.8%(前值分别为0.9%、-2.1%和0.9%),对应下游黑色金属冶炼与有色金属冶炼分别由降转升至0.2%和2.5%(前值分别为-5.1%和-0.2%)。石油类上下游涨幅均收窄,但上游石油开采(1.8%,前值9.1%)表现好于下游石油加工冶炼(0.4%,前值4.1%)。

未来看,预计8月CPI延续温和回落主因去年同期猪肉价格加速上涨造成的高基数较为明显,后期随着该因素消除,预计四季度CPI波动中小幅回升,但或难以达到年初高点(2.3%),全年看,CPI温和波动,不构成通胀压力,难以制约货币宽松;而PPI方面,预计后期还将逐步回升,年内有望会到正区间,有利于企业盈利改善。