7月份出口增速平稳改善,进口增速继续大幅下滑,外贸顺差超预期扩大。出口增速平稳增加的主要推动力是人民币贬值的短期提振作用,加上美联储加息信号放缓所致外需呈现的边际向好。进口增速大幅下滑,除却历年的季节效应外,更值得注意的是国内需求疲软、经济走弱的趋势。英国退欧和美联储加息两大重要事件使下半年外需具有较大不确定性。央行近期公布二季度货币政策执行报告,表明下一阶段将继续实施稳健的货币政策,进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。因此,汇率对出口的影响取决于政策调控的考量和权衡。防风险居上目标取向下,以一定的出口竞争力换取汇率和外储防火墙的稳固
风险提示:美联储加息预期再起;国内房地产投资下滑超预期