可转债周报:转债短期博弈机会来临

上周五,英国脱欧公投结果落定,“脱欧派”胜出。可以看出,该事件对于市场的冲击影响巨大,也印证了我们上周的观点,权益市场短期内将继续存在波动风险。英国脱欧引发全球避险情绪升温,加之5月宏观经济数据的公布,更加深了市场对国内经济增长的担忧,短期内将有利于债市的表现。

转债市场方面,结合英国脱欧影响,我们将从长期与短期两角度适当调整转债的配置思路。长期来看,我们依旧坚持正股基本面为先的思路,由于当前转债市场估值尚处高位,个券上涨空间有限,建议深挖个股机会,精心择券,对于正股基本面较好且转债个券估值位于合理区间的个券应给予重点关注,典型个券有顺昌转债、航信转债、汽模转债。

短期来看,转债博弈机会已经来临,重点关注波段操作机会。转债兼具“进可攻、退可守”的投资特性,股价下跌超预期时,得益于債底转债跌幅有限,;股价上涨超预期时,转债也会跟随正股大幅上涨。当前,英国脱欧,全球股市预计将大概率进入震荡行情,对于股性较强且正股弹性较好的转债个券,一旦股票市场出现上涨行情则会出现波段操作机会,这类转债往往可以取得超预期的投资收益。因此,结合当前股市震荡市预期,建议重点关注股性强,正股弹性较好,宜做波段操作的个券,重点关注广汽转债、顺昌转债、汽模转债、歌尔转债。