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6月20日固定收益研究晨报:债市热情重燃,退欧公投在即仍需谨慎

来源:上海证券 作者:胡月晓,陈彦利 2016-06-20 00:00:00
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1.流动性分析

上周五货币市场利率以上行为主。上周五央行进行了7天期逆回购操作400亿,当日无逆回购到期,中标利率保持持平,单日净投放400亿,较前一日稍有加码,实现连续四日资金净投放。18日有1000亿MLF到期,但之前央行进行的2080亿元MLF操作予以提前超额对冲。上周央行逆回购操作共计2500亿,国库现金800亿,逆回购到期1450亿,MLF到期1000亿,实现净投放850亿。目前利率虽小幅上行,但跨月资金供给保持充足。随着半年末时点临近,资金需求可能继续涌现,且MPA考核临近,资金面或将产生一定波动,但影响趋于弱化。且央行维稳意图明确,或适时加大流动性投放力度,资金面料总体无忧,年中流动性风险可控。

2.利率债分析

上周五利率债整体小幅下行。上周利率债整体下行。上周我国国债在海外市场避险情绪的高涨推动下,近期亦走出反弹行情,10年期国债收益率重新回到2区间。目前来看,5月经济数据平稳,通胀缓解,基本面走弱,经济依旧疲软,加上美联储加息步伐放缓,短期对债市或存在一定支撑。而目前英国脱欧前景仍不明朗,下周英国退欧公投或将成为全球焦点。虽然当前债市情绪向好,但随着短期利好的消化,金融去杠杆、供给放量等利空影响仍不容小觑,债市调整压力不减,不可过分乐观。

3.信用债市场

上周五信用债收益率小幅波动。上周五酒泉钢铁集团主体评级由AA+下调至AA,其发行的15酒钢MTN001、13酒钢MTN002、13酒钢MTN001债项评级由AA+下调至AA。西宁特殊钢集团主体评级由AA下调至AA-,其发行的14西宁特钢MTN001债项评级也由AA下调至AA-。相关数据显示,最近一个月已有约30家公司主体评级被调低或展望负面。在当前评级下调潮、再融资困难、去产能改革不断推进、金融去杠杆等利空因素影响下,信用风险从未远去,并将持续升温。因此我们建议投资者当前应尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象,避免“踩雷”。





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