东江环保:溢价转让6.98%股权与广晟资产,引入国资战投打开发展新空间

事项:

公司公告:1)控股股东、实际控制人张维仰先生拟将其持有的公司60,682,871股股份(占公司股本总额的6.98%)转让给广东省广晟资产经营有限公司。2)本次转让价格为22.126元/股,在停牌前20个交易日成交均价(17.02元/股)的基础上给予适当溢价。3)转让完成后,张维仰先生仍持有公司20.94%的股权而为公司实际控制人,广晟将持有公司6.98%的股权。本次股权转让需获得国有资产管理部门的批准。

评论:

30%溢价转让体现广晟公司对危废行业的看好及对公司的认可。

本次转让价格为22.126元/股,在停牌前20个交易日成交均价(17.02元/股)的基础上给予30%溢价,充分体现了广晟公司对危废行业的看好及对公司的认可。

实际控制人张维仰先生为公司引进战略投资者而减持,后续仍有进一步股份转让计划。本次转让6.98%股权,因首次公开发行时张维仰先生承诺:在其任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%。根据现时达成的意向,双方同意在符合条件的前提下由广晟公司继续受让张维仰先生所持东江环保61,030,624股股份,并同意在相关转让方案达成协议前,将上述61,030,624股股份质押予甲方。

引入实力雄厚的国资战略投资者,打开发展新空间。

广晟公司为实力雄厚的省属大型国企,其实际控制人为广东省国资委。广晟公司是矿业、电子信息、工程地产、金融为主业的跨国企业集团,目前拥有22家一级企业,是境内5家上市公司(中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电)的实际控制人,是中国电信的第二大股东。15年广晟公司位居中国企业500强第304位、中国服务业企业500强第104位、中国100大跨国公司第53位。截至2015年底,广晟公司资产总额为1320亿、所有者权益总额515亿;15年实现营收426亿。

广晟可对公司融资提供必要的增信支持,并将积极推动公司与其他潜在合作方开展深入合作。

广晟实力雄厚,可对公司融资提供必要的增信支持,降低公司融资成本,并充分保障公司未来发展对于资金的需求。

我们预计公司后续项目将加速落定,在公司重点布局的长三角及京津冀区域,外延步伐将继续加速。

随着上个月公司中标首个危废PPP 项目,预示着PPP 趋势下未来危废更多存量市场空间打开,同时未来新建项目也将会越来越多的采用公私合营模式,引入国资背景的战略投资者,将有助于东江与政府部门及非政府机构保持良好的沟通及合作,加速已有项目的推进及更好的拓展潜在新项目,进一步巩固东江在危废行业的龙头地位。

盈利预测与投资评级。

公司是国内毫无置疑的危废龙头,引入实力雄厚国资背景战略投资者打开新成长空间。我们预计公司16/17/18年净利润分别为4.5/6.0/7.8亿,EPS 分别为0.53/0.68/0.90元,PE 分别33/25/19倍,维持“买入”评级。